? ? ? ??法律資訊與監管動態
德恒金融證券合規及風險處置團隊
SECURITIES LAW AND REGULATION
2024年3月18日
金融證券
第 98期
本期內容速覽 (2024年3月8日-3月14日）
一、法律資訊
1. 護航資本市場 兩高報告釋放“零容忍”信號（03/09）
最高人民法院工作報告和最高人民檢察院工作報告（以下簡稱“兩高報告”）3月8日提請十四屆全國人大二次會議審議。兩高報告提及嚴打財務造假、欺詐發行、內幕交易、操縱市場等違法違規行為，進一步釋放出對資本市場違法行為“零容忍”信號。最高檢第四檢察廳廳長張曉津近日在最高檢廳長網絡訪談中表示，最高檢聯合最高法、公安部、證監會修訂《關于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見》，聯合最高法發布私募基金犯罪典型案例、修訂內幕交易司法解釋，編發證券犯罪指導性案例，為“零容忍”追責夯實法治基礎。
2. 跨境ETF熱度高 基金公司密集上新（03/10）
納斯達克ETF、日經ETF等多只跨境產品日前接連發布公告，提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險。隨著跨境ETF持續火熱，基金公司也在快馬加鞭上報QDII新品。基金人士提示稱，跨境ETF投資業績受到不同國家或地區的金融市場和總體經濟趨勢的影響，而且適用的法律法規可能會與國內證券市場有諸多不同。此外，境外市場特別是新興市場具有波動性較高的特征，再疊加外匯市場波動，因此跨境ETF在內的QDII產品往往波動幅度比較大，投資者需要充分了解這一前提再進行投資。
本期內容速覽 (2024年3月8日-3月14日）
3.央行：提升金融市場穩健性（03/11）
中國人民銀行近日發布的《加快建設中國特色現代金融市場體系 提升服務實體經濟質效》專欄文章稱，中國人民銀行將繼續深化金融市場改革開放發展，強化金融市場功能，推進金融市場更高水平雙向開放。在持續加強金融市場建設方面，文章稱，一方面加強金融市場制度建設，另一方面，提升金融市場活躍度和流動性，上線中央債券借貸業務，優化銀行間債券市場債券回購機制，此外，強化重要金融基礎設施統籌監管。中國人民銀行推動金融市場高水平對外開放，具體來看，包括促進與全球市場有序聯通、優化境外機構投資環境、穩步擴大制度型開放。
4.多家企業鎖定退市！（03/13）
今年以來，退市節奏進一步加快。3月11日晚間，因連續20個交易日收盤價均低于1元，ST貴人（603555.SH）、ST星源（000005.SZ）分別收到了上交所、深交所下發的擬終止公司股票上市事先告知書。截至目前，今年以來已有9家企業鎖定退市，而即將到來的2023年年報季過后，還將有更多企業因觸及財務指標而退市。在十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上，證監會主席吳清強調，一方面，設置更加嚴格的強制退市標準，做到應退盡退。另一方面，完善吸收合并等政策，進一步拓寬多元退出渠道，也鼓勵推動一些公司主動退市。“強制退市和主動退市，下一步都要加大力度。”
本期內容速覽 (2024年3月8日-3月14日）
5. A股突發！四家公司董事長"出事"！（03/13）
3月12日，國光電氣、思科瑞雙雙公告，公司于2024年3月11日收到公司實際控制人、董事長張亞家屬的通知，張亞家屬收到永清縣監察委員會簽發的《留置通知書》和《立案通知書》，張亞被實施留置。公司尚未收到有權機關向公司發出的關于前述事項的任何文件。同一日，超越科技發布公告稱，公司于近日收到和縣監察委員會出具的《留置通知書》和《立案通知書》，公司實際控制人、董事長高志江被實施留置及立案調查。截至公告披露日，公司未收到有權機關對公司的任何調查或者配合調查文件，暫未知悉留置調查的進展及結論。此外，3月12日，萊茵生物發布公告稱，公司實際控制人秦本軍因涉嫌操縱證券市場收到中國證監會《行政處罰及市場禁入事先告知書》，被處以207.28萬元罰款，并被采取5年市場禁入措施。
6. 證監會：把防風險作為首要任務（03/14）
近日，證監會黨委書記、主席吳清主持召開黨委擴大會議，深入學習習近平總書記在全國兩會期間的重要講話精神和全國兩會精神，研究部署證監會系統抓好貫徹落實的具體舉措。會議表示，證監會系統要牢牢把握防風險強監管促高質量發展的主線，統籌推進今年各項工作。
本期內容速覽 (2024年3月8日-3月14日）
1.嚴禁忽悠式回購！監管最新發聲（03/08）
近期，參與回購的上市公司越來越多。3月7日，河北證監局發布了最新一期《河北上市公司監管通訊》（以下簡稱“《通訊》”）。《通訊》稱，個別上市公司涉嫌“忽悠式回購”，嚴重影響上市公司誠信，擾亂市場預期，損害投資者利益。證監會將加大對回購的事中事后監管，嚴厲查處。近一段時間以來，上市公司回購金額創新高。從年度數據來看，2023年底至2024年2月19日，上市公司回購金額為729.82億元，月均回購規模為437.89 億元，月均回購規模高于2016年至2023年的所有年份。
二、監管動態
2.搜于特“60后”董秘喊冤（03/12）
搜于特時任原董秘收到了廣東證監局的行政處罰決定書，被罰了50萬元，董秘覺得很冤枉。公司存在的主要違規如下：一、通過無商業實質業務進行虛增營收，導致財報虛假記載；二、未按規定披露關聯交易，2021年年報存在重大遺漏。因為上述違規，董秘被罰了50萬元，董秘也進行了申辯：其一，在分工上沒有管理監督供應鏈子公司業務和財務會計核算工作的職責，作為董事會秘書，其也沒有高于其他董監高的注意義務，按照工作職責分工和專業范圍，不應受罰。個別直接參與人員未受到行政處罰，對其處罰不公正。
本期內容速覽 (2024年3月8日-3月14日）
此外，其對相關管理人員及專業人員的意見具有合理信賴。其二，沒有因財務報告存在“虛假記載”對董事會秘書進行處罰的案例。其三，事先告知書計算關聯交易交易金額占凈資產的比例有誤，未按規定及時披露關聯交易不構成重大遺漏。最終，監管對董秘的申辯未予采納。
3. 十部門：建立醫療監督跨部門執法工作機制（03/14）
國家衛健委、中央網信辦等10部門近日制定《關于加強醫療監督跨部門執法聯動工作的意見》。《意見》圍繞醫療監督跨部門執法聯動的關鍵工作，從建立工作機制、突出重點執法、創新執法手段等三個方面，作出了具體要求。
業內人士認為，近年來，國家大力懲治醫療行業運營亂象，對醫藥行業正逐步產生積極影響。隨著國家加大對醫藥創新的支持力度，醫藥行業的發展動能有望進一步提升。
本期內容速覽 (2024年3月8日-3月14日）
1.交易商協會最新！鼓勵"雙評級"，完善債券評級規則 （03/10）
近日，為適應評級行業新發展階段的需要，交易商協會完善了評級自律規則體系，發布了《銀行間債券市場信用評級業務自律指引》《銀行間債券市場信用評級業務信息披露指引》。其中內容提到，交易商協會鼓勵債券發行人選擇兩家及以上信用評級機構提供評級服務，發揮雙評級、多評級以及不同模式評級的交叉驗證作用。雙評級制度是指在發行過程中，同一債券發行主體或者同一債項由兩家評級機構同時進行信用評級并獨立出具評級報告的一項制度安排。從國際債券市場來看，雙評級制度對于抑制債券市場級別競爭、提升信用評級的風險揭示功能、轉變評級行業監管方式和提高本土評級機構在國際債券市場的話語權，促進評級行業和債券市場健康發展，具有重要意義。
三、新規速遞
REGULATION
CONTENTS
01
法律資訊
02
03
監管動態
新規速遞
LEGISLATION
NEW RULES
9
27
35
本期內容速覽 (2023年9月1日-9月8日）
? ? ? ?法律資訊
LEGISLATION
ABOUT US
04
關于我們
39
01
最高人民法院工作報告和最高人民檢察院工作報告（以下簡稱“兩高報告”）3月8日提請十四屆全國人大二次會議審議。兩高報告提及嚴打財務造假、欺詐發行、內幕交易、操縱市場等違法違規行為，進一步釋放出對資本市場違法行為“零容忍”信號。
加大判罰力度
最高法報告指出，2023年，人民法院助力加強金融法治建設。加大對資本市場財務造假、欺詐發行、操縱市場等違法行為判罰力度。報告指出，金融行為須合規，高管違法要嚴罰，中介失職必追責。
最高檢報告顯示，2023年，人民檢察院協同完善證券犯罪執法司法標準，掛牌督辦重大案件，起訴欺詐發行、內幕交易、操縱市場等證券犯罪346人。
護航資本市場?
兩高報告釋放“零容忍”信號
“檢察機關將堅持‘零容忍’要求，依法嚴厲打擊嚴重破壞資本市場秩序犯罪，全鏈條追訴背信損害上市公司利益等關聯犯罪。加強內幕交易犯罪等實務重點問題研究，推動司法解釋修訂。”最高檢第四檢察廳廳長張曉津近日在最高檢廳長網絡訪談中表示，最高檢聯合最高法、公安部、證監會修訂《關于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見》，聯合最高法發布私募基金犯罪典型案例、修訂內幕交易司法解釋，編發證券犯罪指導性案例，為“零容忍”追責夯實法治基礎。
全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒建議，提高資本市場違法者的入刑比例和刑期上限，以非法獲利金額為基礎確定處罰金額、加大行政處罰力度，大幅提高違法違規成本，大力營造“不敢違、不想違”的氛圍。
構建立體化追責體系
對各類違法違規行為保持“零容忍”高壓態勢，全方位、立體化追責體系正加快構建。一些代表委員表示，應進一步完善中國特色證券期貨執法司法體系，優化行刑銜接機制，加強執法司法高效協同，構建民事賠償與行政處罰、刑事追究立體化的懲戒約束體系。
構建立體化追責體系，有利于提高違法成本，保護上市公司利益和投資者合法權益。全國人大代表、深圳證券交易所理事長沙雁建議，進一步完善與財務造假、資金占用相關的
刑事立法、司法解釋、民事賠償規則等，形成完善的立體化追責體系，不斷提高違法成本，從制度源頭解決違法成本低、“入罪難”等問題，充分保護上市公司利益和投資者合法權益，助力資本市場高質量發展。
加快各領域立法修法
法治興則市場興。業內人士認為，應從制度上保障資本市場良法善治，加快上市公司監管、證券公司監管、證券投資基金監管、債券監管等各領域立法修法，及時評估完善業務規則。
羅衛表示，應構建行刑銜接有序順暢的法律責任體系，推動出臺司法解釋，明確背信損害上市公司利益罪的適用條件，強化刑事打擊力度。
為切實維護中小投資者的合法權益，中央財經大學副教授、資本市場監管與改革研究中心副主任鄭登津認為，應進一步完善投資者賠償機制，健全投資者賠償體系，確保投資者在受到損失時能夠及時獲得賠償，增強投資者信心；進一步完善特別代表人訴訟制度，提高其效率和透明度，讓投資者更容易通過特別代表人維權，保護自身合法權益；不斷加強投資者教育，增強投資者的風險意識和投資知識水平。
“在民事賠償方面，可綜合運用證券集體訴訟、示范判決、先行賠付等制度，在較短時間內對中小投資者進行實實在在地補償。”國浩金融證券合規業務委員會主任黃江東說。
（來源：中國證券報）
02
跨境ETF熱度高?
基金公司密集上新
納斯達克ETF、日經ETF等多只跨境產品日前接連發布公告，提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險。隨著跨境ETF持續火熱，基金公司也在快馬加鞭上報QDII新品。
截至3月8日收盤，不少境外ETF仍然維持著較高溢價。景順長城納斯達克科技市值加權ETF溢價率近12.9%，華夏基金旗下野村日經225ETF溢價率6.88%、易方達日興資管日經225ETF溢價率5.24%，博時標普500ETF溢價率4.11%、國泰標普500ETF的溢價率近2.7%。
有QDII基金經理對中國證券報記者感嘆：“從業16年來，今年是QDII產品最火的一年，公司基本上所有的QDII產品都限購了。”跨境ETF火熱，基金公司也在快馬加鞭上報QDII產品。截至3月6日，今年以來有23只QDII產品上報，其中大多為跨境ETF。這些新發產品緊跟海外市場熱點：華夏基金、銀華
基金上報2只跟蹤恒生人工智能指數的產品，華安基金、建信基金等4家基金公司也開始布局日經225指數ETF。與此同時，跨境ETF的產品投向正在向多元化發展。南方基金上報了“南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF”，材料于3月4日獲證監會接收。這是國內市場上報的第二只投資于沙特阿拉伯股市的跨境ETF產品。
隨著資產配置需求的增長，近年來ETF的產品數量和規模顯著增加。跨境ETF熱度居高不下，但基金人士提示稱，跨境ETF投資業績受到不同國家或地區的金融市場和總體經濟趨勢的影響，而且適用的法律法規可能會與國內證券市場有諸多不同。此外，境外市場特別是新興市場具有波動性較高的特征，再疊加外匯市場波動，因此跨境ETF在內的QDII產品往往波動幅度比較大，投資者需要充分了解這一前提再進行投資。
（來源：中國證券報）
03
央行：提升金融市場穩健性
中國人民銀行近日發布的《加快建設中國特色現代金融市場體系 提升服務實體經濟質效》專欄文章稱，中國人民銀行將繼續深化金融市場改革開放發展，持續完善金融市場結構和產品體系，強化金融市場功能，加強金融市場宏觀審慎管理和金融基礎設施統籌監管，提升金融市場穩健性和貨幣政策傳導效率，推進金融市場更高水平雙向開放，加快建設具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融市場體系，為實體經濟發展提供更高質量、更有效率的金融服務。
深化市場功能
文章稱，近年來，中國人民銀行持續加強金融市場建設，優化金融市場結構，深化市場功能和強化市場規則，推動金融市場高水平對外開放，防范化解金融風險，提升服務實體經濟的質效。
在持續加強金融市場建設方面，文章稱，一方面加強金融市場制度建設，包括完善債券承銷、估值、做市等規則，建立公開市場業務一級交易商與做市商聯動機制，提升債券市場定價準確性和貨幣政策傳導效率。推動柜臺債券業務擴容，提升債券市場普惠性，加快多層次市場發展。實施商業匯票承兌貼現新規和黃金租借業務管理暫行辦法。
另一方面，提升金融市場活躍度和流動性，上線中央債券借貸業務，優化銀行間債券市場債券回購機制，提升市場流動性和交易結算效率。推出債券市場投資一籃子措施，便利市場參與者多元化投資需求。
此外，強化重要金融基礎設施統籌監管。牽頭制定金融基礎設施監管辦法，建立健全統一的金融基礎設施監管框架和準入制度。推進交易報告制度和交易報告庫建設。持續推動債券市場登記結算系統互聯互通，促使金融市場要素自由流通。
推動健全金融市場法制。貫徹落實中央金融工作會議精神，研究起草公司債券管理條例，推動修訂票據法。
推動金融市場高水平對外開放
文章稱，中國人民銀行推動金融市場高水平對外開放，提升中國債券市場的國際影響力和競爭力。
具體來看，促進與全球市場有序聯通。推動“債券通”、“互換通”落地并保持平穩高效運行，境外投資者可“一點接入”中國債券市場和金融衍生品市場。截至2024年1月末，已有1129家境外投資者進入我國債券市場，涵蓋70多個國家和地區的主權類和商業類投資者，持有我國境內債券3.9萬億元。推動上海黃金交易所國際板穩健運行。
優化境外機構投資環境。推動債券市場發行交易、登記結算、評級、稅收等各項規則制度與國際接軌，不斷提升境外投資者入市投資便利性。中國債券先后被納入彭博巴克萊、摩根大通、富時羅素三大國際債券指數，國際影響力不斷提升。截至2024年1月末，境外投資者已連續12個月凈買入我國債券，累計凈買入超過1.8萬億元。
穩步擴大制度型開放。完善熊貓債券發行管理制度，截至2024年1月末，境外機構在我國債券市場累計發行熊貓債約7960億元。統籌推進債券市場對外開放，落地便利投資一攬子措施。將“北向通”的債券納入香港金管局人民幣流動資金安排合格抵押品。
“中國金融市場的發展經驗表明，擴大對外開放是金融高質量發展的強大推動力和重要保障，是提升服務實體經濟能力和國際競爭力的關鍵舉措。”中國人民銀行行長潘功勝日前表示，下一步，將繼續加強境內外金融市場的互聯互通，吸引
更多投資者投資我國金融市場，同時，支持優質中資企業到境外上市、發債融資，鼓勵中國的主權財富基金、金融機構及其他經營主體對外投資。
（來源：中國證券報）
04
多家企業鎖定退市！
今年以來，退市節奏進一步加快。3月11日晚間，因連續20個交易日收盤價均低于1元，ST貴人（603555.SH）、ST星源（000005.SZ）分別收到了上交所、深交所下發的擬終止公司股票上市事先告知書。截至目前，今年以來已有9家企業鎖定退市，而即將到來的2023年年報季過后，還將有更多企業因觸及財務指標而退市。
在十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上，證監會主席吳清強調，一方面，設置更加嚴格的強制退市標準，做到應退盡退。另一方面，完善吸收合并等政策，進一步拓寬多元退出渠道，也鼓勵推動一些公司主動退市。“強制退市和主動退市，下一步都要加大力度。”
年內已有9家企業鎖定退市
年報披露熱潮尚未拉開，已有4家企業被強制退市，另外有5家企業收到了終止上市事先告知書，正等待最后的結果。
21世紀經濟報道記者梳理發現，重大違法退市、面值退市持續顯現威力，成為企業被強制退市的主要指標，退市結構日趨多元。9家鎖定退市企業中，有3家觸及重大違法退市，5家連續二十個交易日的每日收盤價均低于1元觸及面值退市。
2024年首只退市股*ST華儀（已退市），雖然是因觸及交易類指標被退市，但在此之前，公司已經因重大違法行為被監管層下達“最后通牒”。隨后，*ST博天、*ST新海也先后公告，可能被實施重大違法強制退市。其中，*ST博天在2017年至2021年連續五年財務造假，虛增或虛減營業收入、利潤；*ST新海2014年至2019年間連續6年的年度報告虛假記載。經測算，*ST新海2016年至2018年連續三個會計年度歸母凈利潤實際為負值，2019年會計年度扣非凈利潤為負值。
另外五只面值退市股，在投資者“用腳投票”之前，早已身陷業績之困。如ST貴人，2015年后公司業績一路下滑，甚至在2018年到2020年連續虧損。雖然2021年因完成司法重整短暫避免了退市，但隨后的重組中業績仍一地雞毛。2024年1月，ST貴人發布2023年年度業績預虧公告，預計實現歸母凈利潤為-48515萬元，扣非凈利潤為-49505萬元。
2024年退市家數或再新高
自2020年退市制度改革以來，資本市場出清速度明顯加快。Wind數據顯示，截至目前A股退市企業數合計241家，剔除54家因私有化、吸收合并、證券置換、轉板上市的主動退市企業后，強制退市企業合計186家。這其中，有123家都是2020年之后退市的企業，強制退市公司數量是改革前20年數量的兩倍。進入2024年以來，在“應退盡退”的安排之下，退市企業數量或將再創新高。
（來源： 21世紀經濟報道）
A股董事長竟成“高危”職業？
3月12日，國光電氣、思科瑞雙雙公告，公司于2024年3月11日收到公司實際控制人、董事長張亞家屬的通知，張亞家屬收到永清縣監察委員會簽發的《留置通知書》和《立案通知書》，張亞被實施留置。公司尚未收到有權機關向公司發出的關于前述事項的任何文件。
同一日，超越科技發布公告稱，公司于近日收到和縣監察委員會出具的《留置通知書》和《立案通知書》，公司實際控制人、董事長高志江被實施留置及立案調查。截至公告披露日，公司未收到有權機關對公司的任何調查或者配合調查文件，暫未知悉留置調查的進展及結論。
05
A股突發！四家公司董事長"出事"！
國光電氣發布2023年業績快報，2023年營業總收入為7.44億元，同比下降18.35%；凈利潤9010.08萬元，同比下降45.74%；基本每股收益0.83元，同比下降45.75%。思科瑞業績快報顯示，2023年度營業總收入2億元，同比下降17.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4711.15萬元，同比下降51.64%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤4175.27萬元，同比下降52.19%。超越科技發布2023年業績預告，預計2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.05億元—1.37億元。公司稱，受主要原輔材料價格上漲及市場競爭加劇等因素影響，運營成本上升，擠壓了公司利潤空間；同時受行業情況變化等客觀因素影響，業績受到存量資產信用減值、資產減值計提等不利因素影響，導致公司凈利潤虧損。
此外，3月12日，萊茵生物發布公告稱，公司實際控制人秦本軍因涉嫌操縱證券市場收到中國證監會《行政處罰及市場禁入事先告知書》，被處以207.28萬元罰款，并被采取5年市場禁入措施，自宣布決定之日起，在禁入期間內，除不得繼續在原機構從事證券業務、證券服務業務或者擔任原證券發行人的董事、監事、高級管理人員職務外，也不得在其他任何機構中從事證券業務、證券服務業務或者擔任其他證券發行人的董事、監事、高級管理人員職務。
（來源： 券商中國）
近日，證監會黨委書記、主席吳清主持召開黨委擴大會議，深入學習習近平總書記在全國兩會期間的重要講話精神和全國兩會精神，研究部署證監會系統抓好貫徹落實的具體舉措。
會議表示，證監會系統要把貫徹全國兩會精神同落實中央經濟工作會議、中央金融工作會議決策部署貫通起來，認真落實國務院常務會議部署和中央金融辦、中央金融工委關于學習貫徹全國兩會精神的要求，牢牢把握防風險強監管促高質量發展的主線，統籌推進今年各項工作。
一要把防風險作為首要任務，突出穩字當頭，強化底線思維、極限思維，綜合施策，增強資本市場內在穩定性，全力維護市場平穩運行。持續抓好重點領域風險防范化解，
06
證監會：把防風險作為首要任務
妥處存量、嚴防增量。二要依法從嚴監管市場，抓緊謀劃嚴把IPO入口關、加強上市公司和證券基金期貨機構監管等方面的政策措施，健全監管執法制度機制，強化監管問責，堅決打擊財務造假、欺詐發行、操縱市場、內幕交易等違法違規行為，切實保護投資者特別是中小投資者合法權益。三要堅持通過深化改革強本強基，尊重規律、尊重規則，更好發揮資本市場功能，有力服務經濟回升向好和高質量發展。四要依紀從嚴管理隊伍，堅持刀刃向內、自我革命，強化主體責任落實，馳而不息縱深推進證監會系統黨風廉政建設和反腐敗斗爭，全力打造政治過硬、能力過硬、作風過硬的監管鐵軍。
（來源：中國證券報）
監管動態
REGULATION
01
嚴禁忽悠式回購！
監管最新發聲
近期，參與回購的上市公司越來越多。3月7日，河北證監局發布了最新一期《河北上市公司監管通訊》（以下簡稱“《通訊》”）。《通訊》稱，個別上市公司涉嫌“忽悠式回購”，嚴重影響上市公司誠信，擾亂市場預期，損害投資者利益。證監會將加大對回購的事中事后監管，嚴厲查處。
加大對回購的事中事后監管
近一段時間以來，上市公司回購金額創新高。2月底，信達證券研報指出，2月至今上市公司回購規模超500億元。從月度數據來看，上市公司2024年1月的回購金額為174.41億元，相較上月的141.48億元有所擴大；2024年1月底至2024年2月19日的回購金額為555.41億元。2月上半月的回購規模創2019年以來新高。從年度數據來看，2023年底至2024年2月19日，上市公司回購金額為729.82億元，月均回購規模為437.89 億元，月均回購規模高于2016年至2023年的所有年份。
證監會鼓勵上市公司依法合規運用回購工具，積極回報投資者，促進市場穩定健康發展。但是個別上市公司涉嫌“忽悠式回購”，比如有的上市公司發布回購計劃只是權宜之計，股價大跌時發布股票回購計劃，股價企穩后又找各種理由終止計劃。還有上市公司在發布回購計劃后遲遲不進行回購等。這種“回購爽約”行為嚴重影響上市公司誠信，擾亂市場預期，損害投資者利益。
《通訊》表示，證監會將加大對回購的事中事后監管，對于“忽悠式回購”違法違規行為，依法嚴厲查處。
有公司因忽悠式回購被罰
去年11月，合縱科技因忽悠式回購收到了罰單。北京證監局在《關于對北京合縱科技股份有限公司采取責令改正行政監管措施的決定》中表示，合縱科技2023年11月13日發布《關于回購股份方案實施情況的公告》稱，截至2023年11月10日,本次股份回購期限屆滿，回購期限內公司未實施回購。上述行為違反了《上市公司股份回購規則》第三十六條的規定。北京證監局對合縱科技采取責令改正的行政監管措施，并將相關違規行為記入誠信檔案。合縱科技應當在收到本決定書之日起10個工作日內向證監局報送書面整改報告,并按照整改期限完成相關回購事項。
（來源：券商中國）
搜于特時任原董秘收到了廣東證監局的行政處罰決定書，被罰了50萬元，董秘覺得很冤枉。
公司存在的主要違規如下：
一、通過無商業實質業務進行虛增營收，導致財報虛假記載
經調查，2020 年至2021年，搜于特、搜于特子公司東莞供應鏈 、瑞悅隆供應鏈介入逸盛大化、鑫東森集團等公司相關精對苯二甲酸(以下簡稱 PTA)貿易業務，形成采購與銷售多層流轉的貿易鏈條，以逸盛大化、鑫東森集團或其關聯方作為業務起點，逸盛大化子公司、鑫東森集團關聯公司作為業務終點。
PTA貨物以貨權確認單據形式，在介入貿易鏈的各個主體間流轉，采購和銷售數量逐筆對應，貨物實際控制權未真實發生轉移，所開展的PTA購銷業務無商業實質。
02
搜于特“60后”董秘喊冤
通過以上方式，搜于特及其子公司東莞供應鏈、瑞悅隆供應鏈開展無商業實質的PTA貿易業務虛增營業收入、虛減利潤。
搜于特2020年半年報、2020年年報、2021年年報分別虛增營業收入 10.77億元、18.35億元、6.16億元，占當期營業總收入比例為28.15%、21.27%、11.89%，虛減利潤212萬元、90.3萬元、620萬元，占當期利潤總額比例為5.13%、0.47%、0.19%。
二、未按規定披露關聯交易，2021年年報存在重大遺漏
2021年10月至12月期間，搜于特子公司東利源與東升針紡發生關聯交易金額合計1.48億元,占上市公司披露的2021年年報記載的凈資產絕對值比例為30.79%。搜于特未按規定及時披露東利源與東源針織、東升針紡的關聯關系情況及上述關聯交易，也未在2021年年報中披露，存在重大遺漏。
因為上述違規，董秘被罰了50萬元，董秘也進行了申辯：
其一，在分工上沒有管理監督供應鏈子公司業務和財務會計核算工作的職責，作為董事會秘書，其也沒有高于其他董監高的注意義務，按照工作職責分工和專業范圍，不應受罰。個別直接參與人員未受到行政處罰，對其處罰不公正。同時，調查了解子公司業務難度大、專業性強，其已勤勉盡責，并忠實履行義務。關聯交易未披露的根源不在董事會秘
國家衛健委、中央網信辦等10部門近日制定《關于加強醫療監督跨部門執法聯動工作的意見》。《意見》圍繞醫療監督跨部門執法聯動的關鍵工作，從建立工作機制、突出重點執法、創新執法手段等三個方面，作出了具體要求。
業內人士認為，近年來，國家大力懲治醫療行業運營亂象，對醫藥行業正逐步產生積極影響。隨著國家加大對醫藥創新的支持力度，醫藥行業的發展動能有望進一步提升。
《意見》明確要加強醫療監督執法隊伍建設，建立健全定期會商工作機制，建立聯合監督執法工作清單，推進問題線索跨部門聯合處置，建立重大案件督辦機制，加強行政執法與刑事司法銜接，建立健全監督執法結果協同運用機制。形成行政－行政、行政－刑事、上下級部門之間的充分聯動。
03
十部門：建立醫療監督跨部門執法工作機制
書，而是需要在日常經營監督管理中發現東利源與東升針紡、東源針織存在相關異常關系，并根據有關規定予以認定后，才涉及信息披露問題。此外，其對相關管理人員及專業人員的意見具有合理信賴。
其二，沒有因財務報告存在“虛假記載”對董事會秘書進行處罰的案例。
其三，事先告知書計算關聯交易交易金額占凈資產的比例有誤，應當使用2020年經審計凈資產值。未按規定及時披露關聯交易不構成重大遺漏。東利源與東升針紡、東源針織的“關聯交易”結束后，事實上沒有造成上市公司對其利益傾斜，沒有利用關聯關系進行利益輸送，沒有損害上市公司利益，再認定為關聯方需要商榷。
最終，監管對董秘的申辯未予采納。
（來源：IPO董秘）
《意見》要求，聯合開展醫療執業活動突出問題專項整治。針對醫療美容、輔助生殖、健康體檢、醫學檢驗、互聯網醫療等重點執業活動，以及非醫學需要的胎兒性別鑒定和選擇性別人工終止妊娠、倒買倒賣出生醫學證明或出具虛假出生醫學證明、非法回收藥品等違法違規行為，組織開展聯合專項整治。
《意見》要求圍繞醫療領域突出問題，聯合開展隨機抽查、專項整治。明確涉及主要問題的監管部門為牽頭部門，牽頭部門和參與部門各司其職。明確要規范民營醫院發展，嚴厲打擊非法行醫，嚴肅查處發布違法醫藥等廣告和有害信息的行為，嚴厲打擊破壞公平就醫秩序的行為。
《意見》要求，地方各級衛生健康部門要將打擊非法行醫作為醫療監督執法的常態工作，持續強化日常監督管理和執法，始終保持打擊非法行醫高壓態勢，對非法行醫“查早查小”“露頭就打”。
財信證券報告認為，從長期看，“滲透率提升、合規化率提升、國產替代率提升”邏輯還在演繹，疊加行業嚴監管趨于常態化，行業加速出清，具備合法合規資質的醫美機構和醫美產品龍頭公司有望持續受益。
（來源：中國證券報）
新規速遞
NEW RULES
01
交易商協會最新！
鼓勵"雙評級"，完善債券評級規則
近日，為適應評級行業新發展階段的需要，交易商協會完善了評級自律規則體系，發布了《銀行間債券市場信用評級業務自律指引》《銀行間債券市場信用評級業務信息披露指引》。其中內容提到，交易商協會鼓勵債券發行人選擇兩家及以上信用評級機構提供評級服務，發揮雙評級、多評級以及不同模式評級的交叉驗證作用。
鼓勵雙評級、多評級
《銀行間債券市場信用評級業務自律指引》中提到，交易商協會鼓勵發行人選擇兩家及以上信用評級機構提供評級服務，鼓勵投資者投資、交易具有多評級的銀行間市場債券，引導擴大投資人委托評級適用范圍，發揮雙評級、多評級以及不同模式評級的交叉驗證作用。
對于此文件發布的背景，交易商協會表示，近年來，隨著國內外經濟環境的變化及債券市場的深入發展，市場參與各方對
信用評級的風險揭示及預警能力提出更高要求，信用評級業邁入轉型發展的新階段。在此背景下，交易商協會全面梳理整合評級業務自律規則，細化評級行業監管規范的操作標準，形成兩項指引。
信用評級人士表示，雙評級制度是指在發行過程中，同一債券發行主體或者同一債項由兩家評級機構同時進行信用評級并獨立出具評級報告的一項制度安排。從國際債券市場來看，雙評級制度對于抑制債券市場級別競爭、提升信用評級的風險揭示功能、轉變評級行業監管方式和提高本土評級機構在國際債券市場的話語權，促進評級行業和債券市場健康發展，具有重要意義。
此前監管已提及
鼓勵雙評級最早出現在監管文件中，是在2021年8月央行、證監會等五部委發布的《關于促進債券市場信用評級行業健康發展的通知》（以下簡稱“《通知》”）中。
《通知》稱，促進信用評級行業公平競爭，鼓勵發行人選擇兩家及以上信用評級機構開展評級業務。鼓勵信用評級機構開展主動評級、投資者付費評級并披露評級結果，發揮雙評級、多評級以及不同模式評級的交叉驗證作用。
2022年7月，中國人民銀行營業管理部印發《全面推動北京征信體系高質量發展促進形成新發展格局行動方案》。
文中提及，進一步發揮信用評級的風險揭示功能，力爭在全國率先試點落地雙評級、多評級制度，鼓勵發行人選擇兩家及以上的信用評級機構開展評級業務，發揮雙評級、多評級的交叉檢驗作用，降低信息不對稱。
部分債券發行已開始雙評級
“24中文天地SCP001”債券就使用了2家評級機構的評級，分別是聯合資信評估股份有限公司、中誠信國際信用評級有限責任公司。
去年12月，“23宜春發展CP003”債券在募集說明書中表示，發行人主體評級使用中誠信國際信用評級有限責任公司出具的《2023年度宜春發展投資集團有限公司信用評級報告》和中證鵬元資信評估股份有限公司出具的《宜春發展投資集團有限公司2023年主體信用評級報告》的主體評級相關信息，上述評級報告不涉及債項評級信息。
此外，有的企業也開始了雙評級。2023年8月，經東方金誠國際信用評估有限公司評定，江西省財通供應鏈金融集團有限公司成功獲評AA+主體信用等級，評級展望為穩定。這是該公司繼2023年7月19日獲得中證鵬元資信評估股份有限公司評定為AA+主體信用等級后，再次獲評AA+主體信用等級，實現了AA+主體信用“雙評級”，成為全國首家獲得AA+主體信用“雙評級”的供應鏈金融集團公司。
（來源：券商中國）
關于我們
ABOUT US
ABOUT US
北京德恒律師事務所刑事專業委員會主任，合規專業委員會負責人。刑法學博士，研究員，原司法部預防犯罪研究所預防室副主任。北京市西城區律協副會長，全國律協刑委會委員，北京市律協行業規則委員會副秘書長，中國行為法學會司法分會副秘書長；被最高人民檢察院聘為“控告申訴檢察專家咨詢庫”專家。主要從事刑事訴訟以及刑事風控與合規業務，代理刑事案件幾百起，其中在全國范圍內有重大影響的刑事案件幾十起，為多名原省（部）級領導、多家金融機構、上市公司提供刑事辯護、刑民（行）交叉以及刑事風控與合規業務。
核心團隊
北京
陳雄飛??合伙人
我們由北京、上海、深圳等地區的德恒專業律師團隊聯合組成，長期從事金融證券領域業務，專注于上市發行、并購重組、資產管理、投融資、合規治理、刑民交叉、爭議解決等法律實務。我們關注金融證券領域的最新市場熱點和前沿法律問題，致力于為金融證券領域的客戶提供跨地域、多專業的綜合性法律解決方案。
關于我們?
核心團隊? ??
秦 韜? ? 合伙人
現任德恒金融專委會執委（資管組主委），“一帶一路”國際商事調解中心調解員，中國寶武集團、中國太平保險集團、平安建投和平安資管的入庫律師，蟬聯2021年度和2022年度Legal 500推薦律師。從事律師執業超過18年，在金融證券、私募基金、投融資和并購、商事爭議解決（特別是資管糾紛）等領域擁有豐富的法律服務經驗。
張忠鋼? ?合伙人
德恒上海律師事務所第一屆、第二屆管委會委員，德恒全國刑委會副主任。上海市企業法律顧問協會首批特邀專家委員，上海市國資委金融證券領域委托推薦律師，上海市工商聯(總商會)第一屆律師志愿服務團成員。擁有17年國際國內訴訟仲裁經驗，成功處理操控證券市場、內幕交易、上市公司業績對賭、融資租賃、信用證融資、供應鏈貿易融資、銀行貸款擔保、基金投融資等重大金融證券案件。
?上海
核心團隊? ??
德恒證券專委會執委，德恒深圳高級合伙人、業務發展委員會主任。主要執業領域為公司上市、改制、并購、重組。多次登榜IFLR（《國際金融法律評論》）、ALB 《亞洲法律雜志》等專業評級機構榜單。
唐永生? 合伙人
安? 健? 合伙人
德恒深圳創始合伙人、德恒刑委會顧問、德恒深圳刑（行）民交叉法律服務專業委員會主任、深圳律協刑民交叉專委會顧問。自2002年執業以來，業務相關范圍主要聚焦于涉及市場經濟領域的刑事及刑民交叉法律服務。近年來法律服務領域逐漸延伸至證券金融資本市場的爭議解決范疇，先后參與辦理過多起具有較大影響的涉及證券金融資本市場的案件。對涉及證券資本市場的爭議解決（包括刑事、行政、民事交叉法律事務、“虛假陳述”、內幕交易、操縱證券市場等）有比較豐富的實務經驗，同時對相關的法律領域有比較深入和系統的研究，先后發表過多篇專業論文。
深圳
黃? 磊? 合伙人
德恒深圳合伙人，德恒深圳合規中心副主任、海南國際仲裁院仲裁員、廣東省律師協會合規專委會委員、一帶一路商事調解中心調解員。黃磊律師主要執業領域為合規、投融資、并購、資本市場及商事爭議解決。從事國有企業合規管理體系建設、上市公司合規和基金合規工作。
陳? 琦? 律師
深圳市律師協會證券法律專業委員會秘書長、中證中小投資者服務中心公益律師、深圳市法學會證券法學研究會外聯部部長、西南政法大學深圳校友會理事、德恒深圳青工委委員，擁有超10年的法律工作經驗，業務聚焦于金融、證券爭議解決領域，主要客戶包括長城證券、招商證券、國信證券、金元證券、平安創投等金融證券領域知名機構，曾成功處理ABS、資管產品兌付系列爭議解決、股票質押式回購糾紛、企業控制權爭奪系列糾紛等重大商事案件。
核心團隊? ??
深圳
聯絡團隊：chenkj@dehenglaw.com
德恒北京電話：+86 10 5268 2888傳真：+86 10 5268 2999地址：西城區金融大街19號富凱大廈B座十二層
德恒上海
電話：+86 21 5598 9888
傳真：+86 21 5598 9898
地址：虹口區東大名路501號上海白玉蘭廣場23層
德恒深圳
電話：+86 755 8828 6488
傳真：+86 755 8828 6499
地址：福田區金田路4018
號安聯大廈B座11層
增值電信業務經營許可證：陜B2-20210327 |