? ? ? ??法律資訊與監管動態
德恒金融證券合規及風險處置團隊
SECURITIES LAW AND REGULATION
2023年11月21日
金融證券
第 81期
本期內容速覽 (2023年11月10日-11月16日）
一、法律資訊
1. 全國首例！投保機構提起資金占用代位訴訟案一審勝訴！
本期內容速覽 (2023年11月10日-11月16日）
11月13日，記者從中證中小投資者服務中心（以下簡稱投資者服務中心）獲悉，近日，全國首例投保機構針對上市公司資金占用提起的股東代位訴訟案一審獲廣州市中級人民法院（以下簡稱廣州中院）勝訴判決。
該案為原告投資者服務中心代ST摩登（簡稱上市公司、公司）訴其控股股東、實控人、董事損害公司利益糾紛，判決完全支持投資者服務中心訴請，判令三名個人責任人對控股股東瑞豐集團占用的上市公司資金分別在100%、70%、10%范圍內承擔連帶賠償責任。
2. 突發！大成律所收警示函！
2023年11月14日，一則傳言在市場備受關注，相關傳言稱，有人利用多家私募做局，通過信托結構化，騙取巨額資金后跑路。知名百億私募華軟新動力因為投資了相關產品而牽扯其中。
11月14日下午，華軟新動力網站和公眾號上，百億私募北京華軟新動力私募基金管理有限公司公開承認，截至目前，本公司管理的最終實際投資至深圳匯盛私募證券基金管理有限公司（以下簡稱“匯盛私募”，登記編號P1061345）的部分私募基金產品，因匯盛私募發生違約行為導致兌付困難。
3. 重大違約！剛剛，百億私募緊急發聲：將采取法律手段！涉事公司早已"人去樓空"
4. ESG理念不斷深入 兩家券商同日發布相關進展
11月13日，兩家券商同日發布ESG相關進展。國泰君安證券發布消息稱，近日，自主研發上線了覆蓋境內1.4萬家市場主體的ESG評價系統，實現了ESG特征識別、評估、監控、預警的可視化呈現，并建立了債券ESG投研體系，將ESG理念融入債券投資制度建設、標的篩選、投資決策、風險管理等各項環節。海通證券則著力于打造綠色、低碳、智慧、高效數據中心，完成數據中心動力基礎設施多項節能改造，并在機房巡檢機器人投用的基礎上，再次投用供配電智能巡檢機器人，成為首家投用動環（動力環境監控系統）巡檢機器人的證券公司。
11月13日，青島證監局公布對北京大成律師事務所采取出具警示函措施的決定。
經查，大成律所為非公開發行公司債券項目提供法律服務的過程中，存在以下問題：一、法律意見書個別表述不準確，使用“未發現”的含糊措辭。二、針對發行人對外擔保、訴訟仲裁等事項未進行必要的核查和驗證。三、采用網絡查詢方式進行核查驗證的，未制作查詢筆錄。
本期內容速覽 (2023年11月10日-11月16日）
本期內容速覽 (2023年11月10日-11月16日）
二、監管動態
11月10日晚間，中國機構編制網發布《國家金融監督管理總局職能配置、內設機構和人員編制規定》（以下簡稱《規定》），金融監管總局機構編制調整方案正式落地。
1.金融監管總局“三定”方案落地！
2021年11月15日，北京證券交易所（下稱“北交所”）鳴鑼開市，成為中國境內首家公司制的證券交易所。開市兩年來，北交所融資交易功能不斷強化，有229家創新型中小企業在北交所上市，公開發行累計融資超470億元，平均每家融資2億元，體現了普惠金融理念。
5. 北交所開市兩周年：專精特新聚集效應初顯 普惠金融理念得以體現
6.中國華融發布多則重磅公告！
11月15日晚間，中國華融資產管理股份有限公司（證券簡稱：中國華融）發布多條重磅公告，涉及包括公司更名、收購中國中信股份有限公司（證券簡稱：中信股份）部分股份、出售多家牌照類附屬公司股權、高管變動等多則事項。
2.廣東4家私募被出具警示函
近日，中國證券監督管理委員會廣東監管局（簡稱“廣東證監局”）發布多份行政監管措施決定書，對廣州漢馬私募基金管理有限公司、中山火炬電子產業基金管理有限公司、京智（廣州）股權投資基金管理有限責任公司和廣東珠光基金管理有限公司4家私募采取出具警示函措施的決定。
3.全面加強金融監管！央行最新發文
11月13日，人民銀行金融穩定局發布署名文章《有效防范化解金融風險 牢牢守住不發生系統性風險的底線》，亦是央行發布的第五篇“貫徹落實中央金融工作會議精神”系列解讀文章。
中央金融工作會議強調，要以推進金融高質量發展為主題，全面加強金融監管，有效防范化解金融風險，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。
本期內容速覽 (2023年11月10日-11月16日）
三、新規速遞
11月10日，證監會就修訂《首發企業現場檢查規定》（以下簡稱《檢查規定》）公開征求意見。此次修訂強化“申報即擔責”，對“一查就撤”“帶病申報”加強監管；進一步明確現場檢查的具體程序及要求，統一檢查標準等。
?1. 杜絕“帶病申報” IPO現場檢查標準將更嚴更細
CONTENTS
01
法律資訊
02
03
04
監管動態
新規速遞
關于我們
LEGISLATION
REGULATION
NEW?
ABOUT US
8
25
36
RULES
43
4.監管排查險資股權投資 重點指向三類公司
11月15日，記者從業內了解到，監管部門正開展保險公司股權投資情況排查。11月底之前，保險公司需要完成相關股權投資領域的信息上報。
重點排查的公司包括三類：保險公司投資的各級非保險子公司；保險公司、各級非保險子公司投資的非控制型未上市企業；保險公司通過私募股權投資基金控制的各級未上市企業。
11月10日，中國人民銀行、國家外匯管理局就修訂《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》公開征求意見，進一步提升QFII（合格境外機構投資者）/RQFII（人民幣合格境外機構投資者）（以下統稱“合格境外投資者”）投資中國資本市場的便利化水平。
?2.修訂規則旨在優化資本市場投資生態 力促各類中長期資金積極配置A股資產
本期內容速覽 (2023年9月1日-9月8日）
? ? ? ?法律資訊
LEGISLATION
01
11月13日，記者從中證中小投資者服務中心（以下簡稱投資者服務中心）獲悉，近日，全國首例投保機構針對上市公司資金占用提起的股東代位訴訟案一審獲廣州市中級人民法院（以下簡稱廣州中院）勝訴判決。該案為原告投資者服務中心代ST摩登（簡稱上市公司、公司）訴其控股股東、實控人、董事損害公司利益糾紛，判決完全支持投資者服務中心訴請，判令三名個人責任人對控股股東瑞豐集團占用的上市公司資金分別在100%、70%、10%范圍內承擔連帶賠償責任。
據記者了解，此案是繼大智慧虛假陳述案后，今年以來第二起投資者服務中心提起的股東代位訴訟一審勝訴的案件，同時也是首例針對上市公司資金占用提起的股東代位訴訟案。市場人士認為，與第一起大智慧案的調解結案不同，本案是以法院判決支持投資者服務中心訴訟請求結案，在保護中小投資者合法權益的同時，也為人民法院審判同類案件積累了經驗，具有典型意義。
全國首例！
投保機構提起資金占用代位訴訟案一審勝訴！
質詢訴訟先后發力?積極探索填補司法空白
2022年7月起，投資者服務中心兩次向公司發送《股東質詢建議函》并多次電話提醒，詢問資金占用情況，建議公司監事會向法院提起訴訟，追究控股股東、林某某、翁某某、劉某某的賠償責任。2022年8月12日公司回函稱已多次督促控股股東、實際控制人償還占用資金，公司監事會未向法院起訴。考慮到公司一直未采取切實有效的追償措施，投資者服務中心遂提起股東代位訴訟，將控股股東瑞豐集團、林某某、翁某某、劉某某列為被告，ST摩登列為第三人。2022年9月28日，廣州中院正式受理本案。
投資者服務中心申請立案后，廣州中院裁定受理控股股東瑞豐集團破產清算。在破產債權申報期間，投資者服務中心多次督促ST摩登申報債權，為避免公司管理層怠于申報，亦同步代公司提交申報材料。幾近破產債權申報截止日，投資者服務中心從破產管理人處獲悉公司已自行申報。
2023年3月27日，本案在廣州中院開庭審理，原被告及第三人圍繞投資者服務中心是否有權提起代位訴訟、案涉債權是否應循破產債權確認程序處理、個人被告的責任形式等爭議焦點展開辯論。
投資者服務中心認為：一是原告作為投資者保護機構，已依法履行前置程序，滿足股東代位訴訟的發起條件；二是原告提起訴訟的時間早于法院受理對瑞豐集團的破產申請，本案不涉及破產程序開始后的個別清償，訴訟應當繼續進行；三是四被告相互配合、互相聯結，共同造成ST摩登資金被占用這一損害后果，應當對這一損害后果承擔連帶責任。
本案中，廣州中院能動司法，同意投資者服務中心緩交案件受理費的申請，對股東代位訴訟與破產清算程序的交叉法律問題以及個人責任形式等方面進行了積極創新探索，為投保機構在破產程序中提起代位訴訟實現了零的突破，依法維護了上市公司及其全部投資者合法權益。
投資者服務中心針對上市公司資金占用提起的股東代位訴訟，是繼大智慧虛假陳述案后，首例針對上市公司資金占用提起的股東代位訴訟案件，具有重要借鑒意義。眾所周知，投資者服務中心是經中國證監會批準設立的證券金融類公益機構，在豐富投資者行權方式，完善投資者賠償救濟維權手段，維護投資者合法權益方面起到重要作用。投資者服務中心一定程度上能起到對行政監管做到有益補充，督促上市公司更專注于公司治理整理水平的提升。
觀點解讀
02
突發！大成律所收警示函！
11月13日，青島證監局公布對北京大成律師事務所采取出具警示函措施的決定。經查，大成律所為非公開發行公司債券項目提供法律服務的過程中，存在以下問題：
一、法律意見書個別表述不準確，使用“未發現”的含糊措辭。
二、針對發行人對外擔保、訴訟仲裁等事項未進行必要的核查和驗證。
三、采用網絡查詢方式進行核查驗證的，未制作查詢筆錄。
上述行為違反了《律師事務所從事證券法律業務管理辦法》（證監會令第41號，以下簡稱《管理辦法》）第三條、第十二條、第十四條和第二十一條，《律師事務所證券法律業務執業規則（試行）》（證監會公告〔2010〕33號）第五條、第十六條、第二十六條和第二十七條之規定。
11月13日，青島證監局公布對北京大成律師事務所采取出具警示函措施的決定。經查，大成律所為非公開發行公司債券項目提供法律服務的過程中，存在以下問題：一、法律意見書個別表述不準確，使用“未發現”的含糊措辭。二、針對發行人對外擔保、訴訟仲裁等事項未進行必要的核查和驗證。三、采用網絡查詢方式進行核查驗證的，未制作查詢筆錄。
上述行為違反了《律師事務所從事證券法律業務管理辦法》（證監會令第41號，以下簡稱《管理辦法》）第三條、第十二條、第十四條和第二十一條，《律師事務所證券法律業務執業規則（試行）》（證監會公告〔2010〕33號）第五條、第十六條、第二十六條和第二十七條之規定。
03
3.重大違約！剛剛，百億私募緊急發聲：
將采取法律手段！涉事公司早已"人去樓空"
今年10月26日，證監會、司法部發布了修訂后的《律師事務所從事證券法律業務管理辦法》，旨在發揮律師事務所作為證券中介機構的“看門人”作用，意味著監管強化對律師事務所從事證券業務的監管力度，警示律師事務所及律師從事證券法律業務，應當嚴格踐行勤勉盡責，審慎履行核查和驗證義務。
觀點解讀
2023年11月14日，一則傳言在市場備受關注，相關傳言稱，有人利用多家私募做局，通過信托結構化，騙取巨額資金后跑路。知名百億私募華軟新動力因為投資了相關產品而牽扯其中。同日下午，華軟新動力網站和公眾號上，百億私募北京華軟新動力私募基金管理有限公司公開承認，截至目前，本公司管理的最終實際投資至深圳匯盛私募證券基金管理有限公司（以下簡稱“匯盛私募”，登記編號P1061345）的部分私募基金產品，因匯盛私募發生違約行為導致兌付困難。
華軟新動力表示，針對匯盛私募的重大違約行為，本公司將持續向相關基金產品的投資人進行信息披露，并針對匯盛私募以及相關環節采取法律手段，盡最大努力實現投資人的合法權益。公司也強調，目前持續經營，其余在管基金產品均正常運作，本公司將本著審慎負責的態度，持續合規經營。
背后公司已經人去樓空
券商中國記者在深圳匯盛公司的宣傳資料上看到，匯盛宣稱致力于系統化投資，創始團隊來自于頭部金融機構，公司基金經理趙利強曾在摩根士丹利、幻方量化等知名機構任職。
“華軟新動力喜歡挖掘中小量化私募管理人、尋找超額收益，今年量化中性策略特別火，匯盛假稱自己是量化中性，然后在托管的業績看上去又很好，于是吸引了不少低風險資金。因為宣傳是一個二級產品，有些投資人投后可能就疏于管理了。”華東某私募人士稱。
有業內人士指出，對于持牌機構產品的兩層嵌套，監管非常清晰，因為在備案過程中會明確每層合同的投資范圍。但對私募基金向下投資私募基金的多層嵌套，其中可能存在一定漏洞，之前有些激進的機構會去這樣操作。在這種情況下，核心問題就變成每層私募基金的投資范圍和估值表的問題，如果私募基金投資范圍里包含了私募基金，它的估值方法和外包里就可能被利用造假。
目前，涉事的瑜瑤投資處于“異常經營”狀態，2022年6月13日，瑜瑤投資被浙江證監局采取出具警示函的行政監管措施，處罰事由為公司旗下瑜瑤戰鼓五號私募證券投資基金在2021年7月至2022年3月期間，存在總資產占凈資產的比例超過200%的情形。同時，公司法定代表人何國清、時任基金投資經理楊澤斌也被出具監管函。從處罰來看，公司旗下產品屬于違規加杠桿。此外，磐京股權投資基金已在2022年9月8日被中基協注銷。
券商中國記者從業內獲悉，華軟新動力向渠道解釋稱，“新動力旗下FOF下投了杭州匯盛，而匯盛先前聲稱自己是做量化對沖策略，后來經華軟新動力調查發現，匯盛只是將資金去投了瑜瑤投資的產品，華軟新動力迅速采取行動，上周已經報案抓捕產品造假的私募管理人杭州匯盛。華軟新動力對下投方面的失誤以及由此引發的一些不實市場傳聞給投資者帶來的困擾深表歉意。”另據知情人士稱，目前華軟新動力正在處理相關問題，并已與客戶進行過溝通。華軟新動力方面已經針對相關輿情成立了危機應對小組。
單產品16日可贖回
14日當天，華軟新動力網站上還發布了兩則公告。一則是“華軟新動力平衡價值1號私募證券投資基金”臨時開放贖回。公告表示，公司定于2023年11月16日進行本計劃臨時開放，臨時開放日僅接受贖回申請。通過代銷渠道辦理贖回業務的，贖回業務需要在2023年11月16日當天辦理。
另外一則是該公司旗下6個產品更換投資經理。公告稱，滴海新動力進取多策略1號等6款產品要變更基金經理，變更前基金經理為彭冬，變更后基金經理為高旸。“當前贖回的只有單產品的，至于產品凈值等具體情況，公司會發公告。”公司董事長徐以升對券商中國記者說道。此前，在11月9日，華軟新動力已經暫停了多只私募產品的申購和贖回工作。其中包括，天安定向2號穩進增強組合投資基金、天安定向1號穩進增強組合投資基金、天安穩進增強組合投資基金、楊號新動力投資基金等多只產品。
券商中國記者探訪 “杭州瑜瑤投資管理有限公司”的辦公場地時發現，公司已經人去樓空。“今年9月30日這家公司就搬走了，聽說是出事了，東西都清光了。”大樓物業人員稱。
04
11月13日，兩家券商同日發布ESG相關進展。國泰君安證券發布消息稱，近日，自主研發上線了覆蓋境內1.4萬家市場主體的ESG評價系統，實現了ESG特征識別、評估、監控、預警的可視化呈現，并建立了債券ESG投研體系，將ESG理念融入債券投資制度建設、標的篩選、投資決策、風險管理等各項環節。海通證券則著力于打造綠色、低碳、智慧、高效數據中心，完成數據中心動力基礎設施多項節能改造，并在機房巡檢機器人投用的基礎上，再次投用供配電智能巡檢機器人，成為首家投用動環（動力環境監控系統）巡檢機器人的證券公司。
證券行業正在不斷推進ESG治理深化。目前已有多家券商設立了發展戰略與ESG管理委員會。同時，券商也積極披露ESG報告，此前全部43家上市券商發布了2022年度社會責任報告，從完善公司治理、推動綠色發展、承擔社會責任等多維度展示了其ESG工作成果。
ESG理念不斷深入 兩家券商同日發布相關進展
05
北交所開市兩周年
專精特新聚集效應初顯 普惠金融理念得以體現
2021年11月15日，北京證券交易所（下稱“北交所”）鳴鑼開市，成為中國境內首家公司制的證券交易所。開市兩年來，北交所融資交易功能不斷強化，有229家創新型中小企業在北交所上市，公開發行累計融資超470億元，平均每家融資2億元，體現了普惠金融理念。兩年來，北交所改革創新蹄疾步穩，適配中小企業發展需要和中小市值股票特點，提供多元化的融資品種、融資方式和市場化的定價機制，實施做市交易和融資融券機制，設置更加靈活的股權激勵安排。制度設計充分尊重中小企業發展階段和成長特點，注重差異化安排，為經濟發展培育新動能。
打造服務創新型 中小企業主陣地
當前，北交所在多層次資本市場發揮牽引作用，與新三板、區域性股權市場形成貫通發展路徑，延長各市場支持專精特新企業的發展鏈條，便利優質企業用好有限資源，合力打造服務創新型中小企業主陣地。
數據顯示，截至11月14日，北交所上市公司數量達229家，總市值超2700億元。其中，高新技術企業占比91%，國家級專精特新“小巨人”企業占比近五成。8家公司被評選為國家級“制造業單項冠軍”，15家企業獲國家科技進步獎、國家技術發明獎。北交所上市公司平均研發強度4.46%，是規模以上企業平均水平的3倍。
逐步形成股、債、基協同發展的市場格局
經歷了兩年的發展，北交所不斷優化服務創新型中小企業的市場生態，財富效應初步顯現，資金入市意愿改善，社保基金、QFII、RQFII等多類投資者積極入市。
數據顯示，目前北交所合格投資者總數超600萬戶。證券公司、公募基金等市場機構普遍加大展業力度，多家行業龍頭公司獲基金持倉金額超億元。
06
中國華融發布多則重磅公告！
11月15日晚間，中國華融資產管理股份有限公司（證券簡稱：中國華融）發布多條重磅公告，涉及包括公司更名、收購中國中信股份有限公司（證券簡稱：中信股份）部分股份、出售多家牌照類附屬公司股權、高管變動等多則事項。
中國華融擬更名“中信金融資產”
中國華融公告稱，根據該公司整體戰略規劃及定位，為進一步提升品牌影響力，擬變更公司名稱為“中國中信金融資產管理股份有限公司”，簡稱“中信金融資產”。
據中國華融此前公告，2021年末，中國華融引入中信集團等五家戰略投資者；2022年3月份中國財政部向中信集團增資完成后，中信集團持股占比為26.46%，成為中國華融第一大股東。中國華融同時表示，此次建議變更公司名稱不涉及變更其主營業務，不會對該公司的生產經營產生不利影響，也不會影響該公司股東的任何權利。
擬收購中信股份5.01%已發行股份
同時，中國華融發布公告稱，11月15日，該公司與中信集團及其全資子公司中信盛星簽訂股份轉讓協議，將以136.27億港元（每股收購價為9.35港元）收購中信股份已發行股份數量的5.01%。收購事項完成后，中國華融將持有中信股份5.01%已發行股份。
公告顯示，中信股份在中國香港注冊成立，并在香港聯交所主板上市。中信股份是中國最大的綜合性企業集團之一，也是恒生指數成份股公司。其業務涵蓋綜合金融服務、先進智造、先進材料、新消費和新型城鎮化等五大板塊。
對于此次收購事項，中國華融在公告中表示，收購事項有利于提高公司資產質量，優化產業布局，幫助公司改善財務狀況，有效補充資本，增強可持續盈利能力，是優化國有資產布局的重要舉措。中信集團還將通過品牌授權、人員互相交流、資產互相交易，在市場化、法制化的原則下，支持公司轉型發展，提高國有資產運營效益。
收購事項正式獲批后，中國華融擬向中信股份推薦一位董事，在市場化、法制化原則下進一步深化與中信股份的戰略合作，充分依托中信股份產融并舉優勢，發揮“融融協同”及“產融協同”效應，實現優勢互補，有助于全面推動中國華融業務轉型發展。
監管動態
REGULATION
完成出售5家牌照類附屬公司股權
中國華融發布的另一則公告顯示，中國華融目前已完成華融中關村不良資產交易中心股份有限公司、華融消費金融股份有限公司、華融證券股份有限公司、華融湘江銀行股份有限公司、華融國際信托有限責任公司等5家牌照類附屬公司的股權出售，合并報表實現收益約人民幣35億元（母公司層面實現收益約人民幣92億元）。
中國華融表示，其有效補充了公司資本及流動性，支持了公司主業的轉型發展，維護了公司經營及價值穩定。
此外，中國華融還發布了高管變更公告，公告顯示，盧敏霖獲委任為董事會戰略發展委員會委員、關聯交易委員會委員、審計委員會委員并擔任審計委員會主任。徐炯煒獲聘任為中國華融副總裁，其任期自金融監管總局核準相關任職資格之日起，至董事會另聘或解聘時止。
01
金融監管總局“三定”方案落地！
11月10日晚間，中國機構編制網發布《國家金融監督管理總局職能配置、內設機構和人員編制規定》（以下簡稱《規定》），金融監管總局機構編制調整方案正式落地。《規定》對金融監管總局的職能配置、內設機構和人員編制做出詳細調整。在業內人士看來，《規定》順應近年來金融行業的新趨勢和變化，進一步明確了金融監管總局的職責，有助于維護金融體系穩定。《規定》指出，國家金融監督管理總局是國務院直屬機構，為正部級。
在主要職責方面，《規定》明確，將中國人民銀行對金融控股公司等金融集團的日常監管職責、有關金融消費者保護職責，中國證券監督管理委員會的投資者保護職責劃入國家金融監督管理總局。
在機構設置方面，金融監督管理總局新設科技監管司、金融機構準入司、資管機構監管司、機構恢復與處置司、稽查局、行政處罰局、內審司（黨委巡視工作領導小組辦公室）、黨建工作局（黨委宣傳部）。原銀保監會的部分部門職能合并，比如成立股份制和城市商業銀行監管司，承擔全國性股份制商業銀行、城市商業銀行、民營銀行的非現場監測、風險分析和監管評價等工作。將原全國性股份制商業銀行監管部與城市商業銀行監管部合二為一。
在編制方面，金融監管總局機關行政編制910名，較原銀保監會編制核減15名。設局長1名，副局長4名，司局級領導職數114名（含機關黨委專職副書記1名，機關紀委書記1名，首席風險官、首席檢查官、首席律師和首席會計師各1名）。
值得注意的是，《規定》明確了金融監管總局與其他部門的職責分工，以消費者保護為例，國家金融監督管理總局統籌負責金融消費者權益保護，牽頭建立金融消費者保護工作協調機制和金融消費糾紛多元化解機制。中國人民銀行、中國證券監督管理委員會予以支持配合。國家金融監督管理總局、中國人民銀行、中國證券監督管理委員會按分工落實或督促相關機構落實投訴舉報處理主體責任，依法查處侵害金融消費者合法權益的行為。
02
廣東4家私募被出具警示函
近日，中國證券監督管理委員會廣東監管局（簡稱“廣東證監局”）發布多份行政監管措施決定書，對廣州漢馬私募基金管理有限公司、中山火炬電子產業基金管理有限公司、京智（廣州）股權投資基金管理有限責任公司和廣東珠光基金管理有限公司4家私募采取出具警示函措施的決定。
具體來看，廣州漢馬私募基金管理有限公司存在違規問題包括：一是宣傳推介材料中的部分內容與事實不符；二是部分投資者適當性程序缺失；三是未對所管理的部分私募基金進行合理風險評級。
中山火炬電子產業基金管理有限公司存在違規問題包括：一是未制定私募基金風險評級制度，未對所管理的私募基金進行風險評級；二是未按照基金合同約定向投資者披露基金季度報告。
京智（廣州）股權投資基金管理有限責任公司存在違規問題包括：一是部分投資者適當性程序缺失；二是未制定私募基金風險評級制度，未對所管理的私募基金進行風險評級；三是在基金業協會填報的管理人信息與事實不符。
廣東珠光基金管理有限公司存在違規問題包括：一是違規從事與私募基金管理相沖突的業務；二是在基金業協會填報的管理人信息與事實不符。
因上述違規行為，根據《私募投資基金監督管理暫行辦法》相關規定，廣東證監局分別對4家私募行采取出具警示函的行政監管措施。
03
全面加強金融監管！央行最新發文
11月13日，人民銀行金融穩定局發布署名文章《有效防范化解金融風險 牢牢守住不發生系統性風險的底線》，亦是央行發布的第五篇“貫徹落實中央金融工作會議精神”系列解讀文章。
中央金融工作會議強調，要以推進金融高質量發展為主題，全面加強金融監管，有效防范化解金融風險，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。
文章指出，人民銀行在黨中央、國務院的堅強領導下，緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務，按照“穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈”的基本方針，堅決打好防范化解重大金融風險攻堅戰，健全金融穩定工作體制機制，有序處置化解了一批影響大、帶有緊迫性、全局性的突出風險點，有力維護了國家經濟金融安全和金融穩定大局。
互聯網金融風險專項整治取得良好成效
文章介紹了人民銀行穩妥處置高風險集團和高風險金融機構，全面清理整頓金融秩序，有效防范化解重點領域風險以及建設完善金融穩定保障體系有關工作情況。
文章指出，人民銀行堅持市場化、法治化原則，補齊制度短板，對一批風險程度高、規模大的企業集團“精準拆彈”。推動各類經營主體切實感受到“做生意是要有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔風險的，做壞事是要付出代價的”等市場原則的硬約束。
文章指出，人民銀行制定出臺資管新規等系列監管制度，統一監管標準，打破剛性兌付。平穩完成互聯網平臺企業金融業務突出問題整改，將工作重點轉入常態化監管。互聯網金融風險專項整治取得良好成效，P2P網貸機構全部停業，互聯網資產管理、股權眾籌、互聯網保險、虛擬貨幣交易、互聯網外匯交易等領域整治工作基本完成。
文章指出，人民銀行從供需兩端綜合施策，維護房地產市場平穩運行。保持房地產融資平穩有序。因城施策實施好差別化住房信貸政策，持續引導實際利率和首付比例下行，更好支持剛性和改善性住房需求。
04
監管排查險資股權投資 重點指向三類公司
11月15日，記者從業內了解到，監管部門正開展保險公司股權投資情況排查。11月底之前，保險公司需要完成相關股權投資領域的信息上報。
重點排查的公司包括三類：保險公司投資的各級非保險子公司；保險公司、各級非保險子公司投資的非控制型未上市企業；保險公司通過私募股權投資基金控制的各級未上市企業。
政策持續松綁 股權投資余額超2萬億元
作為規模龐大的長線資金，險資進行股權投資是支持實體經濟的重要方式。近年來，險資股權投資的政策持續松綁，投資環境趨于寬松。
文章指出，人民銀行持續推進金融法治建設，金融穩定法、中國人民銀行法、商業銀行法、保險法等列入全國人大立法規劃，地方金融監督管理條例、非銀行支付機構條例、外匯管理條例列入國務院2023年度立法工作計劃。加快設立金融穩定保障基金，基礎框架初步建立，已有一定資金積累。
金融風險整體收斂、總體可控
文章稱，當前，我國金融風險整體收斂、總體可控。2023年二季度末，我國金融業機構總資產449.21萬億元，其中銀行業機構總資產406.25萬億元，資產占比超過九成。
文章指出，銀行業占主體地位，銀行穩則金融穩。從人民銀行按季對銀行業金融機構開展評級的結果看，2023年第二季度全國近4000家商業銀行中，絕大部分銀行處在安全邊界內；高風險銀行數量僅300余家，資產占全部銀行的不到2%。資產占比70%左右的24家大型銀行評級一直優良，部分銀行主要經營指標居于國際領先水平，發揮了我國金融體系“壓艙石”的關鍵作用。
金融機構監管指標處于合理區間，截至2023年二季度末，商業銀行資本充足率、不良貸款率和撥備覆蓋率分別為14.66%、1.62%和206.13%，保險公司平均綜合償付能力充足率188%，證券公司風險覆蓋率、平均資本杠桿率分別為255.38%、18.78%，信用風險處于可控水平，損失抵御能力總體較為充足。
今年6月份，監管機構對某人身險公司下發的一份行政處罰決定顯示，該人身險公司通過與其他保險公司相互投資對方關聯企業的方式，變相為己方關聯企業輸送利益，規避關聯交易審查，金額巨大，且部分項目已出現風險，嚴重影響保險資金安全。
監管部門要求，保險公司投資的各級非保險子公司，穿透至底層；保險公司及各級非保險子公司投資的非控制型未上市企業不向下穿透；保險公司通過私募股權投資基金控制的子公司，穿透至底層。
未來股權投資 有望持續增加
事實上，近年來監管部門針對險資運用已展開多輪摸底。覃濱表示，專門針對保險資金股權投資進行全面排查是近年來首次，這既是針對某些潛在問題的“排雷”行動，也為建立日常監測機制打下基礎。
從排查內容來看，保險公司需要上報此次排查的三類標的公司的情況，包括基本信息、治理情況、經營情況、董監高情況、投資金融資產情況等。同時，保險公司還需提交標的企業股權結構圖。以第一層標的公司為原點，以股東層為起點，按層級顯示股權關系和持股比例的標的企業股權關系樹狀圖。
為加大保險資金對實體經濟股權融資支持力度，提升社會直接融資比重，2020年，原銀保監會發布《關于保險資金財務性股權投資有關事項的通知》，核心內容是取消保險資金財務性股權投資的行業限制，通過“負面清單+正面引導”機制，提升保險資金服務實體經濟能力。
2021年12月份，原銀保監會下發《關于修改保險資金運用領域部分規范性文件的通知》，允許保險資金投資由非保險類金融機構實際控制的股權投資基金，取消保險資金投資單只創業投資基金的募集規模限制。
隨著可投資領域持續放寬，近年來，我國保險公司股權投資余額持續增加，已成為保險資金重要的資產配置類別，尤其是對人身險公司而言，長期股權投資已成為其第二大資產配置品種。國家金融監督管理總局最新統計數據顯示，截至今年三季度末，人身險公司的長期股權投資余額約2.3萬億元，在險資運用中占比為9.4%，僅次于債券投資。財產險公司的長期股權投資余額為1273.58億元。
強調穿透監管 防范金融風險
從今年監管部門公開發布的行政處罰信息來看，險資股權投資存在多項不合規情形。例如，某財險保險公司未經審批設立2家非保險子公司；某人身險公司投資企業股權估值不審慎。
新規速遞
NEW RULES
01
杜絕“帶病申報” IPO現場檢查標準將更嚴更細
11月10日，證監會就修訂《首發企業現場檢查規定》（以下簡稱《檢查規定》）公開征求意見。此次修訂強化“申報即擔責”，對“一查就撤”“帶病申報”加強監管；進一步明確現場檢查的具體程序及要求，統一檢查標準等。
嚴打“帶病申報”等突出問題
據公開數據統計，2021年以來，截至2023年11月12日，證監會累計對95家首發企業開展了現場檢查工作，其中45家IPO已經終止，撤否率達到47%，絕大多數為主動撤單。針對此前“一查就撤”“帶病闖關”等突出問題，此次修訂取消了發行人和中介機構10個工作日的“選擇期”，明確兩年內犯同類問題且性質嚴重的，可以從重處理，監管更嚴。
根據現行《檢查規定》，“檢查對象自收到書面通知后十個工作日內撤回首發申請的，原則上不再對該企業實施現場檢查。”即發行人和中介機構可以在10個工作日內選擇是否接受現場檢查。
進一步明確現場檢查要求
此次修訂進一步明確和細化了現場檢查要求和標準。從頻次上來看，證監會注冊部門每三個月組織一次抽取工作，每次檢查需要在兩個月內完成，最多可以延長一個月。
從檢查標準來看，進一步明確檢查前統籌、檢查中推進以及檢查后處理的具體程序及要求，統一檢查標準，提高檢查規范性。如檢查組應當在充分了解評估檢查對象基本情況、主要風險事項和重點關注問題的基礎上，制定切實可行的現場檢查工作計劃。包括檢查范圍、主要風險事項和重點關注問題等。
某券商投行人士對《證券日報》記者表示，注冊制改革以信息披露為核心，現場檢查目的在于強化IPO信披監管。常態化開展現場檢查，對于“帶病申報”將產生長期威懾。另外，現場檢查要求和標準明確之后，市場預期也將更加明確，有助于發行人、中介機構更好推動上市工作。
修訂的《檢查規定》明確，“檢查對象確定后，檢查對象撤回發行申請不影響檢查工作的實施，也不影響證監會和交易所依法依規對檢查發現的問題進行處理。”即被抽中現場檢查后，發行人和中介機構不能“一撤了之”。 為壓實中介機構責任，強化從嚴監管，此次修訂還提出，“最近二十四個月內，檢查對象、保薦人、證券服務機構或其相關責任人員因現場檢查發現的違法違規問題被采取行政監管措施或自律監管措施等，本次現場檢查又發現同類問題且性質嚴重的，證監會及交易所可以從重進行處理。”
齊夢林表示，現場檢查是加強監管最直接的且極為有效的手段，可以直接發現中介機構工作的盡責程度，如中介機構盡職調查是否流于形式，工作底稿是否充實規范；申報企業各項申報工作的規范程度，是否存在財務造假等核心問題。
近年來，隨著監管趨嚴，現場檢查的威懾力逐步增強，IPO項目撤否率已經明顯下降。2021年和2022年，證監會均進行了四輪IPO現場檢查，抽中企業共計分別為44家、34家，截至目前，IPO終止數量分別為25家和18家，撤否率分別為56.82%、52.94%。
今年以來，截至11月12日，證監會已經進行了三輪IPO現場檢查，共抽中17家首發企業。截至11月12日，共有2家IPO終止，撤否率下降到11.76%。
02
修訂規則旨在優化資本市場投資生態?
力促各類中長期資金積極配置A股資產
11月10日，中國人民銀行、國家外匯管理局就修訂《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》公開征求意見，進一步提升QFII（合格境外機構投資者）/RQFII（人民幣合格境外機構投資者）（以下統稱“合格境外投資者”）投資中國資本市場的便利化水平。今年以來，在多部門協同下，資本市場投資端改革加快推進，公募基金費率改革啟動，保險資金實施長周期考核機制落地，QFII/RQFII規則進一步優化。
近年來，QFII/RQFII規則持續優化，合格境外投資者數量大幅增長。據證監會網站最新數據，截至今年9月底，合格境外投資者達789家。“金融賬戶開放是中國對外開放戰略的重要組成部分，QFII制度改革是重要抓手。隨著QFII/RQFII規則持續優化，合格境外投資者數量持續增加。”中金公司研究部國內策略首席分析師、董事總經理李求索對《證券日報》記者表示。
此次QFII/RQFII規則修訂，進一步簡化登記手續、優化賬戶管理、簡化匯兌管理和便利外匯風險管理等，將進一步便利外資投資資本市場。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，此次優化QFII/RQFII規則，降低了外國投資者參與中國市場的操作成本，提高了便利性，有助于吸引更多境外機構投資者進入中國市場。同時，也有助于推動境內金融市場的高水平開放，提升外資投資中國資本市場的便利化水平，為外資在中國的投資提供更多便利和靈活性。
優化投資生態提高市場吸引力
優化資本市場投資生態，是提高中長期資金吸引力的重要基礎。證監會市場一部主任張望軍表示，持續豐富資本市場產品工具，提升投資交易便利性，營造“愿意來、留得住”的市場環境。
粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒認為，要從全力提高上市公司質量和吸引力；規范發行和交易行為，全面加強資本市場監管；豐富風險管理工具；持續優化市場交易機制等方面入手，優化資本市場投資生態。
打通“堵點”推動中長期資金入市
在改革推動下，市場人士認為，公募基金、保險資金入市空間打開，有進一步提升空間。未來，仍需出臺配套規則，提高社保基金、基本養老保險基金、年金基金、保險資金等中長期資金入市的積極性和穩定性。
據公募基金三季報，截至今年三季度末，公募基金持股市值占A股流通市值比例為8.8%。“站在長期角度，我國利率中樞下行趨勢可能還在延續，公募基金對風險資產尤其股票的配置比例有較大提升空間。”李求索表示，穿透來看，公募基金的主要資金來源是個人投資者，因此出臺更多穩增長、提振投資者信心的舉措，有利于公募基金入市規模提升。
近日，監管部門加強協同，優化保險資金配置A股環境。國家金融監督管理總局、財政部先后發文，優化保險公司償付能力監管標準，明確對國有保險公司凈資產收益率實施三年期考核機制。
根據國家金融監督管理總局數據，截至今年9月末，保險資金運用余額27.18萬億元，其中，投資股票和證券投資基金為3.48萬億元，占比12.80%。李求索表示，歷史經驗顯示，監管鼓勵中長線資金入市經常是逆周期調節的重要抓手，是市場底部的特征之一，而保險比較注重大類資產收益率，保險資金入市規模有進一步提升的空間。
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北京德恒律師事務所刑事專業委員會主任，合規專業委員會負責人。刑法學博士，研究員，原司法部預防犯罪研究所預防室副主任。北京市西城區律協副會長，全國律協刑委會委員，北京市律協行業規則委員會副秘書長，中國行為法學會司法分會副秘書長；被最高人民檢察院聘為“控告申訴檢察專家咨詢庫”專家。主要從事刑事訴訟以及刑事風控與合規業務，代理刑事案件幾百起，其中在全國范圍內有重大影響的刑事案件幾十起，為多名原省（部）級領導、多家金融機構、上市公司提供刑事辯護、刑民（行）交叉以及刑事風控與合規業務。
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現任德恒金融專委會執委（資管組主委），“一帶一路”國際商事調解中心調解員，中國寶武集團、中國太平保險集團、平安建投和平安資管的入庫律師，蟬聯2021年度和2022年度Legal 500推薦律師。從事律師執業超過18年，在金融證券、私募基金、投融資和并購、商事爭議解決（特別是資管糾紛）等領域擁有豐富的法律服務經驗。
張忠鋼? ?合伙人
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德恒證券專委會執委，德恒深圳高級合伙人、業務發展委員會主任。主要執業領域為公司上市、改制、并購、重組。多次登榜IFLR（《國際金融法律評論》）、ALB 《亞洲法律雜志》等專業評級機構榜單。
唐永生? 合伙人
安? 健? 合伙人
德恒深圳創始合伙人、德恒刑委會顧問、德恒深圳刑（行）民交叉法律服務專業委員會主任、深圳律協刑民交叉專委會顧問。自2002年執業以來，業務相關范圍主要聚焦于涉及市場經濟領域的刑事及刑民交叉法律服務。近年來法律服務領域逐漸延伸至證券金融資本市場的爭議解決范疇，先后參與辦理過多起具有較大影響的涉及證券金融資本市場的案件。對涉及證券資本市場的爭議解決（包括刑事、行政、民事交叉法律事務、“虛假陳述”、內幕交易、操縱證券市場等）有比較豐富的實務經驗，同時對相關的法律領域有比較深入和系統的研究，先后發表過多篇專業論文。
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