? ? ? ??法律資訊與監管動態
德恒金融證券合規及風險處置團隊
SECURITIES LAW AND REGULATION
2024年5月23日
金融證券
第107期
本期內容速覽（2024年5月17日-2024年5月23日）
一、法律資訊
1.東方AMC報告：2024年銀行處置不良貸款緊迫性更強、難度更大（05/17）
中國東方資產管理股份有限公司（下稱“東方AMC”）近日發布的2024年度《中國金融不良資產市場調查報告》顯示，根據課題組連續三年對商業銀行處置不良貸款的緊迫性進行跟蹤調查顯示，商業銀行處置不良貸款的緊迫性逐年增強，但處置難度有所提高。
2.金監總局：房地產“白名單”項目貸款審批金額已達9350億元（05/17）
自2024年1月下旬城市房地產融資協調機制建立以來，“截至5月16日，不到四個月的時間，‘白名單’項目貸款審批金額已達到9350億元。”國家金融監督管理總局副局長肖遠企在5月17日的國務院政策例行吹風會上表示。
本期內容速覽（2024年5月17日-2024年5月23日）
4.網絡拍賣年成交已超萬億 三部門要求規制惡意串通等違法行為（05/23）
三部門聯合發布網絡拍賣領域的首個規范性文件。5月22日，市場監管總局、商務部、國家文物局聯合發布《關于促進網絡拍賣規范健康發展的指導意見》，其中提到要“加大競爭執法力度，促進網絡拍賣市場公平競爭、有序發展”。
3.四部委攜手打擊證券期貨犯罪 應移盡移、當捕則捕、該訴則訴（05/18）
5月17日，最高人民法院、高人民檢察院、公安部、證監會聯合制定了《關于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見》，以加強行政執法與刑事司法銜接工作，完善執法司法部門配合制約機制。
本期內容速覽（2024年5月17日-2024年5月23日）
5.人工智能法案獲歐盟理事會批準 最終法案即將公布（05/23）
當地時間5月21日，歐盟理事會正式批準《人工智能法案》（AIA）。該法案經歐洲議會和歐盟理事會主席簽署后，將于近日在歐盟官方公報上公布，并在公布20天后生效。AIA的一般規定將在生效24個月后，也就是2026年中左右開始執行，這期間相關成員國將進入實施準備，相關行業也將出臺標準與AIA對齊。但有些規定將提前執行，例如對不可接受的風險類型的AI系統，相關禁令將在AIA生效6個月后馬上適用；針對高風險AI系統的義務，可能需要在公布后36個月后才能執行。
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1.房貸政策再松綁：下調最低首付比和公積金貸款利率、取消商貸利率下限（05/17）
房地產市場持續低迷，央行接連發布三項房貸松綁政策，以進一步支持居民購房，涉及商業性個人住房貸款最低首付比例、利率和公積金貸款利率。
二、監管動態
2.國際黃金價格再創新高 上海黃金交易所提示風險（05/20）
在美聯儲降息預期逐步兌現、地緣政治不確定性上升的背景下，黃金價格繼續上升，上海黃金交易所提示交易風險。2024年5月20日，紐約商品交易所黃金期貨（下稱“紐金”）主力合約報價在當地時間夜盤期間一度觸及2453美元/盎司，創歷史新高，隨后震蕩回落，截至當地時間早盤調整至2420美元/盎司附近，仍位于歷史高位。
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4.卡點漲停 交易所揪出持股700股“莊家”（05/22）
中國證監會機構監管司近日在業內下發的最新一期《機構監管情況通報》中稱，某基金公司存在產品淪為通道、參與結構化發債等問題，被采取責令改正、暫停新增私募資管產品備案3個月的行政監管措施。據財新了解，該公司正是“個人系”公募基金管理公司——明亞基金。
3.明亞基金淪為通道參與結構化發債 暫停資管產品備案（05/22）
2024年5月21日12點46分，一位網名叫“果兒不會炒股”的投資者，在同花順平臺“中通客車論股”社區中發帖稱，“我是莊一點二十拉漲停”。當天13點12分至13點20分，中通客車（ 000957.SZ ）股價快速上漲至漲停并維持至收盤，如此精準卡點漲停引發市場關注。深交所5月21日立即啟動交易核查，揪出了這名成功“預言”的“莊家”，其真名為陳果。
本期內容速覽（2024年5月17日-2024年5月23日）
2024年首期30年期特別國債上市交易首日，在滬深兩大交易所市場走出震蕩行情，盤中均兩度停牌復牌，成交價大幅上漲后，最終在收盤時刻才回落。
市場人士分析，首期30年期特別國債交易價格劇烈波動，或因為目前該債券在交易所市場的托管量仍然有限，可交易的規模比較小，同時也受到市場投機情緒的影響。接近上交所人士指出，將密切關注債券交易情況，如果發現異常交易行為，將依規快速查處。
5.30年期特別國債上市首日“過山車” 交易所密切關注是否有異常交易（05/22）
本期內容速覽（2024年5月17日-2024年5月23日）
1.最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、中國證券監督管理委員會關于印發《關于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見》的通知（05/17）
為全面貫徹黨的二十大精神，認真貫徹中央經濟工作會議、中央金融工作會議精神，依法打擊證券期貨違法犯罪，保障資本市場健康發展，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、中國證券監督管理委員會聯合制定了《關于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見》。
三、新規速遞
CONTENTS
REGULATION
01
法律資訊
02
監管動態
LEGISLATION
10
29
03
新規速遞
NEW RULES
51
ABOUT US
04
關于我們
54
本期內容速覽 (2023年9月1日-9月8日）
? ? ? ?法律資訊
LEGISLATION
01
近年受新冠疫情沖擊、地緣政治沖突、房地產市場調整等多重因素疊加影響，中國經濟面臨多重壓力，銀行業金融機構資產質量承壓，不良資產規模持續增長且存在進一步下遷的可能。
中國東方資產管理股份有限公司（下稱“東方AMC”）近日發布的2024年度《中國金融不良資產市場調查報告》顯示，根據課題組連續三年對商業銀行處置不良貸款的緊迫性進行跟蹤調查顯示，商業銀行處置不良貸款的緊迫性逐年增強，但處置難度有所提高。
這是東方AMC自2008年以來連續第17年發布該報告。報告通過問卷調查，深度調研經濟學界、商業銀行、資產管理公司、中介機構等領域專業人士，在數據挖掘和模型分析的基礎上，分析研判中國金融不良資產市場現狀和發展趨勢。
東方AMC報告：2024年銀行處置
不良貸款緊迫性更強、難度更大
調查結果顯示，多數受訪者認為，2023年商業銀行不良率的公開數據被小幅低估，關注類貸款轉變為不良貸款的比例為20%至30%。與2023年相比，2024年受訪者所在銀行新增不良貸款規模將小幅增加，商業銀行處置不良貸款的緊迫性更強。
多數受訪者認為，不良資產壓力上升是2024年中小銀行金融機構面臨的最大風險。在當前區域經濟分化背景下，部分中小銀行經營效益下滑壓力較大，風險管控壓力上升，面臨一些風險隱患，處置壓力最大的銀行類型是城市商業銀行和農村商業銀行。
截至2023年三季度末，城市商業銀行不良貸款率為1.91%，農村商業銀行不良貸款率為3.18%，均明顯高于其他類型商業銀行。
從2022到2024年調查結果縱向對比看，城商行一直是不良資產處理壓力最大的銀行類型。課題組認為，隨著防范和化解金融風險的力度不斷推進，城商行前些年的風險急劇爆發，到目前已經得到有效控制，但是宏觀經濟下行壓力加大、銀行業監管不斷趨緊等因素影響，當前城商行不良資產化解壓力仍然較大。
值得注意的是，農商行風險有所抬頭。根據國家金融監督管理總局披露的數據，截至2023年9月末，農商行不良率為3.18%，遠高于股份制商業銀行的1.3%和城商行的1.91%。
調查報告分析，農商行不良貸款規模大、不良率高，可能與內部部管理不夠規范、不良貸款情況并未充分暴簬、潛在不良貸款規模堪憂等有關。農商行主要服務轄內農民、農村工商戶等客戶群體。近年，雖然金融支持農村經濟發展力度不斷加大，涉農貸款規模不斷增大，經濟發展相對落后，還款的不確定性更強，風險相對較大。因此，農商行隨著貸款規模擴大、不良貸款逐步上升、風險敞口不斷積聚，不良處置壓力也會相應加大。
調研結果顯示，多數來自商業銀行的受訪者認為與2023年相比，其所在銀行2024年新增不良貸款將小幅增加，這與近兩年調查結果的趨勢一致。在宏觀經濟形勢仍探底企穩、房地產風險尚未充分暴露、地方政府債務風險不斷增大的背景下，2024年我國商業銀行信貸資產質量可能進一步承壓。此外，為應對新冠疫情沖擊，中國人民銀行出臺多項措施，持續加大對小微企業、個體工商戶等延期還款的支持力度，部分貸款風險可能逐步暴露。不僅如此，在監管引導做實資產質量的背景下，商業銀行不良資產將加快遷徙，銀行業金融機構的不良資產規模可能進一步擴大。
報告預計，隨著商業銀行不良貸款規模持續攀升，為防范化解不良貸款風險，減輕不良壓力，銀行業金融機構將擴大不良資產的處置規模。來自國家金融監管總局（原中國銀保監會）的數據顯示，2020年—2022年，年均處置不良資產規模超過3萬億元。
但從調查結果來看，多數受訪者認為，與2023年相比，2024年商業銀行不良資產處置難度有所提高。
課題組認為主要原因有兩個方面，一是商業銀行推出的不良資產包質量下降。多數受訪者認為其所在銀行2024年向市場推出的不良資產包質量更多為損失類，不良資產質量下降，投資者接受程度相對有限。二是投資者對宏觀經濟環境的預期并不樂觀。在宏觀經濟尚未進入復蘇通道的情況下，不良資產市場的投資方接盤后能否在二級市場上順利處置，達到預期收益或者能否成功增值運作，都存在很大不確定性，必須謹慎對待。可見，雖然不良資產市場競爭在逐漸加劇，但成交可能并不活躍，商業銀行不良資產處置難度有可能進一步增加。（來源：財新網）
02
自2024年1月下旬城市房地產融資協調機制建立以來，“截至5月16日，不到四個月的時間，‘白名單’項目貸款審批金額已達到9350億元。”國家金融監督管理總局副局長肖遠企在5月17日的國務院政策例行吹風會上表示。
肖遠企稱，金監總局指導商業銀行積極與城市房地產融資協調機制對接，要求這些銀行建立總行、省分行、二級分支行以及經辦行四級聯動的快速響應機制，形成從總行到省里、到地市、到經辦行的四級聯動快速響應機制，采用“評審合一”等模式最大程度縮短業務辦理時限。具體來看，主要有五方面的措施。
金監總局：房地產“白名單”項目貸款
審批金額已達9350億元
肖遠企介紹，第一是加強組織領導，要求主要商業銀行都成立工作專班，由行領導牽頭，相應部門比如客戶營銷、授信審批、風險管理等部門作為成員，形成工作合力。
第二是要求商業銀行積極參加城市房地產融資協調機制各項工作，在協調機制統籌下，按照相應的條件和標準參與審核把關納入“白名單”項目。
第三是建立綠色通道，要求銀行優化貸款審批和發放流程，適度下放審批權限，加快放款速度。肖遠企稱，“在項目準入、評級、授信、貸后等方面都可以單獨管理，允許單列授信額度”；同時，也要制定盡職免責的具體細則，對于基層行和相關員工已按照要求勤勉盡職的，以及因不可抗力因素導致貸款發生風險的，予以免責。
第四，做到應貸盡貸，對于不同所有制房企的“白名單”項目一視同仁。“在控制風險的前提下，可以采取新增貸款、存量貸款展期，以及發放并購貸款等多種方式予以融資支持。”肖遠企表示，貸款金額要與項目建設周期匹配，要覆蓋項目建成交付的資金缺口，推動項目竣工交付，切實保障購房人的合法權益。
第五，肖遠企強調，“白名單”項目單獨建賬核算，封閉運作管理，項目間資金不混同，項目資金嚴禁挪作他用，
確保資金用于保交付。商業銀行要嚴格審查信貸資金用途和流向，與借款人約定在貸款銀行開立項目資金監管賬戶，確保項目資本金、貸款發放、支付支用、貸款償還等通過項目資金監管賬戶辦理。“白名單”項目的預售資金監管賬戶應開立在主辦銀行。
肖遠企解釋，“白名單”由房地產項目公司自愿申報，所在城市的區縣預審并提出名單。城市房地產融資協調機制組織甄別審查，符合條件與標準的納入“白名單”，不符合條件與標準的要實施整改，推動問題解決，形成閉環管理機制。另外，城市房地產融資協調機制要負責優化預售資金監管流程，合理確認預售監管資金的額度，同時要壓實房地產企業和房地產項目公司的責任。
肖遠企透露，近期金監總局還要發布《關于進一步發揮城市房地產融資協調機制作用 滿足房地產項目合理融資需求的通知》，建立健全城市房地產融資協調機制，繼續堅持因城施策，以城市為主體、以項目為中心，全力支持應續建項目融資和竣工交付，切實做好保交房工作，保障購房人合法權益。
“過去一段時間以來，房地產行業銷售下滑，其他融資渠道減少，但銀行對房地產行業融資還是保持了穩中有增的趨勢。”肖遠企稱，近期，金監總局還會加大工作力度，重點做好四個方面的工作。
具體來看，一是保持房地產融資穩中有升，繼續落實好“金融16條”，穩定房地產資金投放。一方面，支持存量融資合理展期；另一方面，積極做好房地產新增信貸投放。二是一視同仁滿足不同所有制房地產企業和房地產項目的合理融資需求。三是建立與房地產發展新模式相適應的金融產品和金融服務體系，要求金融機構針對新變化、新特征，在產品開發、審批流程、風險管理、客戶關系管理等方面升級改造，提供更加契合新模式的金融產品和金融服務體系，提高房地產融資和金融服務的針對性、有效性。四是會同住建部和其他部門一起全力推動落實城市房地產融資協調機制。
（來源：財新網）
03
四部委攜手打擊證券期貨犯罪
?應移盡移、當捕則捕、該訴則訴
5月17日，最高人民法院、高人民檢察院、公安部、證監會聯合制定了《關于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見》（下稱《意見》），以加強行政執法與刑事司法銜接工作，完善執法司法部門配合制約機制。?
《意見》提出，堅持零容忍要求，依法從嚴打擊證券期貨違法犯罪活動。加大查處力度，堅持應移盡移、當捕則捕、該訴則訴，嚴格控制緩刑適用，加大財產刑適用和執行力度，最大限度追贓挽損，完善全鏈條打擊、全方位追責體系。正確貫徹寬嚴相濟刑事政策，堅持“嚴”的主基調，依法認定從寬情節，實現政治效果、法律效果和社會效果的有機統一。
人民法院、人民檢察院、公安機關、證券期貨監管機構要堅持分工負責、互相配合、互相制約，健全完善工作機制，切實強化證券期貨刑事案件的移送、偵查、起訴和審判工作，堅持以審判為中心，不斷強化證據和程序意識，有效加強法律監督，確保嚴格執法，公正司法。要堅持統籌協調，充分發揮各部門職能作用，將依法辦案與防范化解金融風險相結合，維護經濟金融安全和社會穩定。?
《意見》要求人民法院、人民檢察院、公安機關、證券期貨監管機構通過聯合制定規范性文件、聯合發布典型案例等方式，明確執法辦案標準和政策把握尺度，統一法律理解與適用。優化機構設置，加強辦案基地、審判基地建設，充實一線辦案力量。加強執法司法隊伍專業化建設，提升專業化水平。
證券期貨監管機構發現涉嫌犯罪依法需要追究刑事責任的，應當及時向公安機關移送。公安機關對證券期貨監管機構移送的案件，認為有犯罪事實需要追究刑事責任的，應當及時立案。有證據證明存在證券期貨違法行為，根據證券期貨法律法規需要給予涉案人員行政處罰、沒收違法所得、市場禁入等處理的，應當在作出決定、判決的一個月內提出意見并附生效法律文書、證據材料、處理根據。
深刻認識證券期貨犯罪對金融管理秩序和金融安全的嚴重危害，堅持依法從嚴懲處，充分發揮刑罰的懲治和預防功能。對具有不如實供述罪行或者以各種方式阻礙辦案工作，拒不退繳贓款贓物或者將贓款贓物用于非法活動，非法獲利特別巨大，多次實施證券期貨違法犯罪，造成上市公司退市、投資人遭受重大損失、可能引發金融風險、嚴重危害金融安全等惡劣社會影響或者嚴重危害后果等情形的犯罪嫌疑人、被告人，一般不適用相對不起訴、免予刑事處罰和緩刑。
《意見》要求加大財產刑適用和執行力度，人民檢察院提出量刑建議、人民法院作出判決，要注重自由刑與財產刑、追繳違法所得并用，加大對證券期貨犯罪分子的經濟處罰和財產執行力度。人民檢察院、人民法院可以根據犯罪嫌疑人、被告人犯罪情況和預防再犯罪的需要，依法提出從業禁止建議，作出從業禁止決定。
最高人民檢察院第四檢察廳廳長張曉津此前表示，《意見》旨在進一步完善辦理證券期貨犯罪案件的行刑銜接機制和刑事訴訟規則。最高檢正在編發證券犯罪指導性案例、制定辦案指引和相關解答，并配合最高法研究修訂內幕交易司法解釋。通過這些司法解釋和規范性文件的制定出臺，逐步明確辦理證券犯罪案件的證據收集采信、法律適用、法律政策把握等多方面問題，完善執法司法標準。
證監會也表示，持續深化合作。充分發揮公安、檢察駐會辦公、溝通便利的機制優勢，聯合公安、檢察機關集中部署、督辦案件辦理相關工作。加強與相關部委、地方政府在信息通報、數據共享、案件辦理等方面的聯動，形成各司其職、有機銜接、齊抓共治的工作格局。
（來源：財新網）
04
三部門聯合發布網絡拍賣領域的首個規范性文件。5月22日，市場監管總局、商務部、國家文物局聯合發布《關于促進網絡拍賣規范健康發展的指導意見》（下稱《指導意見》），其中提到要“加大競爭執法力度，促進網絡拍賣市場公平競爭、有序發展”。
“近年來，我國網絡拍賣蓬勃發展。截至2023年，各類網絡拍賣活動的年成交規模已超萬億元，成為非標資產交易的重要方式，在盤活存量資產、提高要素配置效率、完善現代流通體系等方面作用明顯，對穩增長、促消費、擴就業有積極影響。”市場監管總局有關司局負責人答記者問說，由于《拍賣法》《拍賣管理辦法》《拍賣監督管理辦法》《文物拍賣管
網絡拍賣年成交已超萬億?
三部門要求規制惡意串通等違法行為
理辦法》等制定時間較早，未對網絡拍賣作出明確規定。部分主體資質不合規、業務開展不規范、監管制度不完善、誠信體系待加強等問題日漸突出。為了解決上述問題，研究制定《指導意見》。
《指導意見》對網絡拍賣的概念界定為：通過互聯網等信息網絡，以公開競價的形式，將特定物品或者財產權利轉讓給最高應價者的拍賣活動。市場監管總局有關司局負責人說，《指導意見》是網絡拍賣領域第一個規范性文件，填補了網絡拍賣管理的制度空白，首次明確堅持線上線下拍賣監管制度的一致性，要求從事經營性網絡拍賣應當遵守現行拍賣法律法規。
《指導意見》規定，嚴格網絡拍賣市場準入。從事經營性網絡拍賣活動應當依據《公司法》取得企業法人資格，依據《拍賣法》取得商務主管部門頒發的《拍賣經營批準證書》，法律法規或全國人大決定有其他規定的除外。通過網絡拍賣文物的，應當依據《文物保護法》取得文物部門頒發的《文物拍賣許可證》，文物標的在拍賣前應當經文物部門審核批準。督促網絡拍賣經營者在網站首頁或者從事網絡拍賣經營活動的主頁面顯著位置公示營業執照、拍賣許可、文物拍賣許可等信息，或者該信息的鏈接標識。
上述負責人表示，“現場與網絡同步拍賣”“直播拍賣”“網絡競價”等新形式、新業態不斷出現，網絡拍賣活動中“有照無證”“無照無證”經營、虛假宣傳、惡意串通、虛構交易、以假充真、文物拍賣標的未經審核、拍賣國家禁止買賣的文物等違法行為時有發生，如何對上述現象進行有效監管迫在眉睫。
《指導意見》除加強網絡拍賣市場準入管理，還要求加強網絡拍賣活動監管執法。《指導意見》提出，依法查處網絡拍賣平臺實施壟斷協議和濫用市場支配地位行為、違法實施經營者集中和不正當競爭行為，依法制止網絡拍賣領域濫用行政權力排除、限制競爭行為。強化社會監督，加強對拍賣許可、文物拍賣許可信息的公開、公示力度。重點規制網絡拍賣中“有照無證”“無照無證”經營、虛假宣傳、惡意串通、虛構交易、以假充真、文物拍賣標的未經審核、拍賣國家禁止買賣的文物等違法行為。
《指導意見》還表示，要加強部門協作，推動建立拍賣行業主管部門、市場監管部門、文物行政部門之間情況通報、信息共享、執法聯動工作機制。
平臺具有“市場”和“企業”雙重屬性。前述負責人說，《指導意見》對壓實網絡拍賣平臺經營者責任作出一系列規定，包括對平臺內網絡拍賣經營者的身份、拍賣許可、文物拍賣許可等信息進行核驗、登記；對平臺內的違規拍賣信息進行依法處置、報告；針對文物等特許經營的拍賣品類，網絡拍賣平臺經營者要完善專業審核能力和內控制度建設，加強對違法違規交易的動態巡查和及時處置等等多個方面。（來源：財新網）
05
人工智能法案獲歐盟理事會批準
?最終法案即將公布
當地時間5月21日，歐盟理事會正式批準《人工智能法案》（AIA）。該法案經歐洲議會和歐盟理事會主席簽署后，將于近日在歐盟官方公報上公布，并在公布20天后生效。AIA的一般規定將在生效24個月后，也就是2026年中左右開始執行，這期間相關成員國將進入實施準備，相關行業也將出臺標準與AIA對齊。但有些規定將提前執行，例如對不可接受的風險類型的AI系統，相關禁令將在AIA生效6個月后馬上適用；針對高風險AI系統的義務，可能需要在公布后36個月后才能執行。
2021年4月，歐盟委員會提出AI法案草案（詳見財新網報道《歐盟擬出臺法案規范AI使用 嚴防遠程生物識別濫用》）。同濟大學法學院助理教授、上海市AI社會治理協同創新中心研究員朱悅表示，當時愛沙尼亞等國就已經注意到GPT3，并提出未來AI在社會中的重要性，足見歐盟一些國家在技術方
面的前瞻性。2021-2022年，歐盟理事會和歐洲議會分別了進行初步審議和討論。2023年初，歐洲議會報告員、歐盟理事會主席團成員和歐盟委員會的代表開啟了三方談判，并于2023年下半年取得進展。2024年上半年，歐洲議會和歐盟理事會分別對共同文本進行最終表決。最終執行的文本將于簽署后正式公布并生效。
有趣的是，歐洲議會表決之前，各成員國仍在對文本進行激烈討論。3月13日，歐洲議會以523票贊成、46票反對和49票棄權的表決結果通過了該法案。AIA的核心是對AI基于風險等級分類管理，由此將AI系統分為了“不可接受”風險、高風險、中風險和低風險。法案將禁止某些“威脅公民權利”的AI應用，包括基于敏感特征的生物識別分類系統，以及從互聯網或閉路電視錄像中隨機抓取人面部圖像以創建面部識別數據庫。此外，操縱人類行為或利用人類弱點的AI也將被禁止。（詳見財新周刊報道《歐盟《人工智能法案》將落地》）
AIA還引入了“監管沙盒”概念，以期為人工智能系統的創新提供安全受控的環境。這一措施允許產品正式投放市場廣泛使用前，進行必要的開發、測試和驗證工作。順利完成沙盒項目的系統將被認定符合AIA的要求。據了解，2024年歐盟多國在積極開展監管沙盒試點項目，西班牙和法國正處于籌劃階段，而挪威的試點項目已經發布了詳細報告。
為確保AIA順利執行，歐盟會員會內部新增多個常設機構，其中AI辦公室負責確認歐盟各國執行歐盟范圍內的共同規則，獨立專家科學小組負責支持執行活動，由成員國組成的AI委員會負責為歐盟委員會和成員國就AI法案的一致和有效落地提供建議和協助，另設立利益相關者咨詢論壇為AI委員會和歐盟委員會提供技術專業知識。
朱悅認為，總的來看，《人工智能法案》內容非常詳細，各項條款也經受了許多談判和考驗，是一份相對比較充分的立法方案，對世界的影響不可低估。“案文中明確指出，歐盟要成為負責任使用AI的領導者。”他說，“從2018年GDPR（通用數據保護條例）出臺開始拉開序幕，到最近同樣接近最終通過的《產品責任指令》，歐盟在搶先建立整個網絡和信息領域的法律體系。”
（來源：財新網）
監管動態
REGULATION
01
房貸政策再松綁：下調最低首付比和公積金貸款利率、取消商貸利率下限
房地產市場持續低迷，央行接連發布三項房貸松綁政策，以進一步支持居民購房，涉及商業性個人住房貸款最低首付比例、利率和公積金貸款利率。
2024年5月17日午間，中國人民銀行發布三項房地產相關通知，分別是《關于調整商業性個人住房貸款利率政策的通知》和《關于下調個人住房公積金貸款利率的通知》，以及央行與國家金融監管總局聯合發布的《關于調整個人住房貸款最低首付款比例政策的通知》。這三份文件標志著個人住房貸款金融政策進一步調整優化。
《關于調整商業性個人住房貸款利率政策的通知》明確，取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限。而在各省市層面，由央行各省級分行按照因城施策原則指導各省級市場利率定價自律機制，“自主確定是否設定轄區內各城市商業性個人住房貸款利率下限及下限水平
（如有）”。銀行業金融機構應根據各省級市場利率定價自律機制確定的利率下限（如有），合理確定每筆貸款的具體利率水平。
當前個人住房商業貸款利率在五年期及以上貸款市場報價利率（LPR）的基礎上加減點形成。部分城市此前已經取消了首套房貸利率下限。截至4月末，全國343個城市（地級及以上）中，75個下調了首套房貸利率下限，67個取消了下限。
市場專家預計，此次政策調整后，將有更多城市取消利率下限，個別保留當地下限的熱點城市自主定價空間也會明顯擴大。
2024年3月，新發放個人住房貸款利率為3.69%，同比下降0.45個百分點。2月，LPR曾經歷了一輪調整，1年期LPR維持不變，為3.45%，5年期以上LPR為3.95%，較1月下調25BP。
市場專家預測，政策落地后，大多數城市房貸利率可能下降0.3個至0.4個百分點；按照100萬貸款、30年期限、等額本息還款方式計算，總利息支出可減少7萬余元；改善性需求住房的利息支出會減少更多。
對于銀行的影響而言，業內專家表示，銀行可通過"以量補價"方式保持穩健經營。未來房貸仍是銀行最優質的資產，預計政策實施將帶動銀行房貸新發放量增加，一定程度上可以
彌補利率下降減少的利息收入。近期多部門還加強了對銀行資金"空轉套利"和"手工補息"高息攬儲的規范整治，銀行資金成本也會相應下降，有利于穩定銀行凈息差。
除住房商業貸款，住房公積金貸款利率也將下調。《關于下調個人住房公積金貸款利率的通知》明確，自2024年5月18日起，下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，5年以下（含5年）和5年以上首套個人住房公積金貸款利率分別調整為2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個人住房公積金貸款利率分別調整為不低于2.775%和3.325%。
本次調整之后，5年以下及5年以上的首套個人住房公積金貸款利率，分別較相應期限的LPR低1.1個百分點。這是近兩年內央行第二次下調住房公積金貸款利率。2022年10月，央行時隔七年下調首套個人住房公積金貸款利率15BP。
此外，央行和金監總局聯合發布了《關于調整個人住房貸款最低首付款比例政策的通知》，明確首套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低于15%，二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低于25%。
最新的個人住房貸款最低首付比例全面下降了5個百分點。此前，央行和金監總局在2023年8月發布的通知規定，首套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例統一為不低于20%，二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例統一為不低于30%。
此外，中國人民銀行各省級分行、國家金融監督管理總局各派出機構還可根據城市政府調控要求，按照因城施策原則，自主確定轄區各城市首套和二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例下限。
市場人士分析，央行本次調整房貸政策，是對4月末政治局會議"統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施"要求的貫徹落實和及時響應。首付比例和利率政策下限調整對增量住房會體現明顯效果。從推動房貸利率市場化的角度看，當前也不失為一個較好的時間窗口，經濟恢復向好的態勢不斷增強，各方面對房地產市場供求關系發生重大變化有更深認識，進一步優化政策也是順勢而為。財新還了解到，人民銀行選擇在此時點優化住房金融政策，也有支持信貸平穩增長方面的考慮。
央行政策有利于扭轉市場預期，促進釋放購房需求。有房地產中介人士表示，在不少地方政府陸續放松或取消限購措施后，樓市熱度有所回升，杭州、深圳、北京等城市新房成交量上升，中介帶看房量更是明顯增多。部分潛在購房者也在等待出臺更大力度的房地產支持政策，存在"再等等"的心態。央行一攬子政策出臺后，將在一定程度上滿足購房者的政策預期，有望形成房地產市場的"政策底"。
市場人士還分析，利率市場化程度和金融資源配置效率將進一步提升。此次政策調整依然體現了央行推動利率市場化的清晰思路，也表明央行持續推進金融機構市場化定價能力的決心。未來銀行將按照市場化原則與客戶自主協商確定房貸利率水平，利率市場化層次進一步提升，金融資源配置不斷優化。
（來源：財新網）
在美聯儲降息預期逐步兌現、地緣政治不確定性上升的背景下，黃金價格繼續上升，上海黃金交易所提示交易風險。
2024年5月20日，紐約商品交易所黃金期貨（下稱“紐金”）主力合約報價在當地時間夜盤期間一度觸及2453美元/盎司，創歷史新高，隨后震蕩回落，截至當地時間早盤調整至2420美元/盎司附近，仍位于歷史高位。
當前“紐金”期貨的主力合約為2024年6月交割的合約，與此同時，目前2024年7月合約報價盤中已經超過2453美元/盎司，2024年12月合約已經突破2500美元/盎司，反映出當前市場對于黃金價格普遍看漲。
國內黃金期貨主力合約已經“換月”，當前交易量最大的合約從此前的6月合約換至8月合約。5月20日，上期所黃金主力合約最新報價578.84元/克，當日漲幅逼近2.5%，成交量約有20.2萬手。2024年至今，黃金期貨價格漲幅已經超過20%。
02
國際黃金價格再創新高?
上海黃金交易所提示風險
現貨市場，以倫敦金銀市場協會（LBMA）為代表的全球最大現貨黃金場外交易金價“倫敦金”，5月20日最高觸及2449.88美元/盎司，再創歷史新高。同日，上海黃金交易所的“萬足金（Au99.99）”現貨價格（滬金），最高觸及578元/克，也創出歷史新高。
除了黃金，同為貴金屬的白銀同樣走出了一波行情。5月20日，滬銀期貨觸及8195元/千克，當日漲幅超過7.3%。
5月20日，上海黃金交易所接連發布兩則公告。根據最新公告，交易所將上調黃金、白銀相關延期合約、以及掛鉤“紐金”合約的保證金和漲跌停板比例。自5月21日收盤清算時起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）這四種黃金延期合約，以及NYAuTN06、NYAuTN12這兩項掛鉤“紐金”的合約將同步調整，保證金比例從9%調整為10%，下一交易日起漲跌幅度限制從8%調整為9%。
同時，白銀延期合約Ag（T+D）的保證金比例從12%調整為13%，下一交易日起漲跌幅度限制從11%調整為12%。此次公告距離上海黃金交易所上一次上調前述黃金、白銀合約的保證金和漲跌幅比例僅過去了一個多月。
另一則上海黃金交易所的公告提示，近期影響市場運行的不確定性因素較多，市場風險明顯加劇，價格波動顯著增大，要求會員單位提高風險防范意識，做細做好風險應急預案，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。
近期地緣政治事件頻發，不確定性持續發酵，對黃金交易情緒帶來一定刺激。此外，從基本面來看，美元指數走軟也對黃金形成利好。5月以來，美元指數從106.3下行至104.4，跌幅約1.7%。
美元走弱背后是美聯儲降息預期逐步兌現，美國經濟降溫。根據美國勞工局5月15日公布的數據顯示，美國4月CPI同比上漲3.4%，略低于前值的3.5%，與預期相符。數據公布之后，市場上調了對美聯儲的降息預期。根據芝交所聯邦觀察工具（CME FedWatch Tool）數據顯示，市場認為9月開始降息的概率從66.6%上升至70.2%，11月開始降息的概率從79%上升至81.7%。
此前公布的美國一季度經濟數據也呈現出一定降溫跡象，也對黃金形成利好。4月25日，美國商務部經濟分析局（BEA）公布的首次預估數據顯示，2024年一季度美國實際國內生產總值（GDP）環比折年率增長1.6%，大幅不及彭博一致性預期的2.5%和2023年四季度的3.4%。
同時，各國央行持續增持黃金。根據世界黃金協會的數據，2024年一季度全球央行保持凈購金態勢凈增持規模達289.7噸，規模較2023年同期增長66%。
中國也在增加黃金儲備。截至2024年4月末，中國黃金儲備增加至7280萬盎司，較上月增加6萬盎司。2022年11月以來，中國黃金儲備已經連續18個月增加，從2022年10月末的6264萬盎司增加至2024年4月末，增持規模已經超過1000萬盎司。
（來源：財新網）
中國證監會機構監管司近日在業內下發的最新一期《機構監管情況通報》（下稱《通報》）中稱，某基金公司存在產品淪為通道、參與結構化發債等問題，被采取責令改正、暫停新增私募資管產品備案3個月的行政監管措施。據財新了解，該公司正是“個人系”公募基金管理公司——明亞基金。
財新曾于2023年12月4日晚，獨家報了明亞基金涉嫌參與結構化發債的消息。這家成立五年多的迷你公募基金，此前長期僅管理一只公募產品。在引入有固收背景的個人股東后，旗下私募性質的專戶業務突然發力，而與其合作的私募機構被指專注城投債結構化發行。
據財新了解，2023年12月5日上午，深圳證監局就組織大隊人馬赴明亞基金辦公室現場檢查。
03
明亞基金淪為通道參與結構化發債?
暫停資管產品備案
根據《通報》，明亞基金產品淪為通道，成立于2023年1月的單一資產管理計劃A，委托人為張某，該產品由張某推薦投資顧問，根據投資顧問的建議投資，存在“由委托人或其指定第三方下達投資指令或者提供具體投資標的等實質性投資建議”的情形，違反了監管規定。
財新此前報道，該資管計劃A就是“明亞基金安亞1號單一資產管理計劃”，委托人為張金龍，推薦的投資顧問是上海期期投資管理中心（有限合伙）。上海期期成立于2012年5月，累計管理資產超過270億元。
根據《通報》內容，明亞基金還參與結構化發債。成立于2021年12月的集合資產管理計劃B，委托人是兩只私募證券基金，而這兩只基金穿透后的資金來源，與資管計劃所投資債券的發行人具有關聯關系，明亞基金未對兩只私募基金的真實資金來源情況予以關注，違反了監管規定，未有效識別實際投資者與最終資金來源。
據財新了解，該資管計劃B就是“明亞澤元集合資產管理計劃”。此外，明亞基金還有專戶產品的委托人是上海寰擎信息科技有限公司，該公司旗下主打產品DM（Dealing Matrix），是金融同業機構報價平臺，專注信用債風險信息數據服務；業內皆知，寰擎信息與各種“結構化項目”有著千絲萬縷的聯系。
《通報》還涉及明亞基金公司治理的問題，未按時向監管部門報備高管變更。2022年12月25日，公司董事會通過原總經理的辭任申請，按照相關規定，高管變更應在5個工作日內向證監局備案，而明亞基金是2023年2月13日才備案的。
明亞基金的全部股東為八名自然人，公司近年來高管更迭不斷。督察長高海濤在2020年11月離任，繼任督察長鄧譯娜在2022年3月也離任，接替大股東李正清總經理一職的徐岱此后因個人原因離任，曾在陜西證監局、上海專員辦任職的楊麗冰，在2023年10月也辭去了明亞基金督察長一職。
明亞基金現任董事長肖紅，也是公司的創始股東，曾任職于海南證監局，從事證券行業監管、風險處置、案件稽查及研究等工作。公司現任總經理、股東、法定代表人丁玥，曾任職于中金公司、鑫元基金。
證監會稱，明亞基金私募資管業務、公司治理內部控制薄弱，除了對基金公司采取責令改正、暫停新增私募資管產品備案3個月的行政監管措施外，還對明亞基金高管及相關專戶產品投資經理一并采取了監管措施。（來源：財新網）
2024年5月21日12點46分，一位網名叫“果兒不會炒股”的投資者，在同花順平臺“中通客車論股”社區中發帖稱，“我是莊一點二十拉漲停”。當天13點12分至13點20分，中通客車（ 000957.SZ ）股價快速上漲至漲停并維持至收盤，如此精準卡點漲停引發市場關注。
深交所5月21日立即啟動交易核查，揪出了這名成功“預言”的“莊家”，其真名為陳果。經查，陳果名下的證券賬戶5月21日前持有中通客車700股；5月21日10點29分25秒，該投資者以11.87元/股接近漲停價的價格，申報賣出中通客車700股，在該股快速上漲期間，于13點17分17秒撤銷全部申報。
“該投資者編造、傳播虛假信息，誤導其他投資者進行交易，擾亂證券市場秩序，屬于《深圳證券交易所交易規則》第6.1
04
卡點漲停 交易所揪出持股700股“莊家”
條重點監控事項第五項所列情形，且情節嚴重。”深交所決定，自2024年5月22日起至2024年6月5日止，對陳果名下的證券賬戶采取限制交易措施，即限制相關賬戶在上述期間買賣在深交所上市交易的所有股票。
深交所還在5月21日發布的關于中通客車股票交易情況的通報中稱，除了對相關賬戶采取限制交易15日的監管措施外，還“將發現的涉嫌違法違規情況移交進一步查處”。
在“果兒不會炒股”之前，A股市場近期還有一起漲停預言。5月20日13點47分，同樣是在同花順平臺，一位網名叫“Aurora杳馬”的投資者發帖稱，“南京化纖下午2：34給你們來個驚喜哦”。當那天下午2點35分，南京化纖（ 600889.SH ）出現了從漲停到跌停的“天地板”波動。
5月21日，上交所發布關于南京化纖股票交易情況的通報稱，針對相關投資者編造、傳播誤導性信息擾亂市場正常交易秩序的行為，上交所依規對相關賬戶采取暫停交易15日的監管措施，并已將發現的涉嫌違法違規情況移交進一步查處。
不過，上交所官網目前并未發布相關的限制交易決定書。上交所提醒廣大投資者關注投資風險，合規審慎交易。
“網絡不是法外之地，任何人在網絡上發布涉及證券市場信息都應遵守法律規定，不能隨意造謠、誤導，破壞市場信息的正常傳播，影響市場機制的正常運行。同時提醒廣大投資者增強對網絡信息的辨識能力，關注投資風險，合規審慎交易。”深交所表示。
（來源：財新網）
2024年首期30年期特別國債上市交易首日，在滬深兩大交易所市場走出震蕩行情，盤中均兩度停牌復牌，成交價大幅上漲后，最終在收盤時刻才回落。
市場人士分析，首期30年期特別國債交易價格劇烈波動，或因為目前該債券在交易所市場的托管量仍然有限，可交易的規模比較小，同時也受到市場投機情緒的影響。接近上交所人士指出，將密切關注債券交易情況，如果發現異常交易行為，將依規快速查處。
2024年首期超長期特別國債于5月17日招標發行，期限30年，為固定利率附息債，票面價格100元，經招標確定的票面利率為2.57%，發行規模400億元。5月22日，首期超長期特別國債開放二級市場交易，在上海證券交易所、深圳證券交易所、銀行間債券市場和柜臺市場同步上市。但上市第一天，同一只債券在不同市場的表現大不相同。
05
30年期特別國債上市首日“過山車” 交易所密切關注是否有異常交易
交易所市場行情劇烈波動。上午9點30分，上交所“24特國01”（ 019742.SH ）開盤價便報103.1元，開盤后不到30分鐘，“24特國01”價格一舉沖上113元，漲幅超過10%，觸發首次停牌。10點恢復交易后，“24特國01”繼續沖高，先達到119元左右，小幅盤整后繼續上漲，最終在125元位置因漲幅超過20%而觸發二次停牌。
按照交易所規定，上交所“24特國01”于15時27分再度復牌。從分時匹配成交價格來看，僅在復牌1分鐘后，就出現了“99.999（元）”這樣跌破票面價的成交價。隨后，價格回穩，當日收盤報價101.31元，較票面價格漲幅約1.3%。
在深交所，該券行情沒有那么激烈，但趨勢相似。深交所“特國2401”（ 102267.SZ ）同樣以103元左右的價格開盤，隨后震蕩走高，早盤尾聲摸上113元，觸發首次盤中臨時停牌。恢復交易后，“特國2401”同樣繼續沖高，13時25分左右升至123元，觸發第二次臨時停牌。再度復牌后，行情小幅調整，最終“特國2401”收盤時成交價為119.7元，較票面價格漲幅近20%。
與交易所市場相比，銀行間市場的行情較為平穩。與交易所主要采取的集中競價、匹配成交不同，銀行間市場參與機構通過詢價與對手方逐筆達成交易。5月22日，全國銀行間同業拆借中心“24特別國債01”成交均價2.5725%，與該券票面利率2.57%基本持平，當日最低價2.5668%，最高價2.5775%，上下浮動不大。
一位債券投資人士指出，30年期特別國債在交易所債市大漲，或與債券在交易所的托管量比較小有關。
根據記賬式債券招標規則，當前具有承銷資格、可以參與投標的56家機構中包括8家券商機構和48家商業銀行。中標后，有關機構應為相關債權進行托管登記，中央國債登記結算公司（“中債登”）為銀行間市場托管機構，中國證券登記結算公司為交易所市場托管機構。登記后，債券跨市場需要另行辦理。
一位公募基金人士表示，如果有機構在銀行間市場持有債券，但想在交易所市場交易，就需要“轉托管”，一般需要1天至5天時間；因此，首期超長期特別國債在交易所的托管量可能尚未完全“到位”。
目前，尚不清楚首期30年期特別國債在銀行間市場和交易所市場的托管量。不過從目前存量國債的托管格局看，交易所托管規模不足5%。
對于此次行情波動，一位頭部公募基金公司人士認為，上交所“24特國01”成交價125元是很不理性的，“30年期國債125元，對應的到期收益率才1.53%，比銀行存款利率低很多，誰會買這個呢？”他直言，“今天交易所市場的集合競價是偏離‘合集’范圍的。”
一位私募基金債券投資人也表示，由于記賬式國債允許“T+0”交易，即允許投資者買入后立即賣出，不排除有機構希望獲得更合適的點位，與期市聯動獲益。
5月17日，中國金融期貨交易所發布公告明確，本輪發行的30年期特別國債將被納入30年期國債期貨可交割券范圍，用于國債期貨實物交割。
接近上交所人士表示，交易所將密切關注“24特國01”交易情況，如發現存在個別投資者違規拉抬或者自買自賣等異常交易行為，將依規快速查處。
此外也有債券市場人士分析，不排除有個人投資者參與“24特國01”的交易，“散戶可能沒那么專業，有些人估計就是當個新的稀缺品種來炒作”。
目前，2024年首期超長期特別國債在二級市場的主要參與者仍以機構為主。銀行間市場限制個人投資者參與，交易所債券市場向個人投資者開放，但根據交易所對于國債交易的要求，單筆交易的最小單位是100手，即1000張，即使按照票面價格，最少一筆交易也需要至少10萬元。
除此之外，個人投資者參與國債投資主要通過債券分銷和柜臺市場。根據財政部此前公告，本輪30年期特別國債可在5月17日招標結束后至5月20日進行分銷。5月20日當天，招商銀行、浙商銀行啟動了的個人特別國債認購，限時一天，額度分別為5億元、3000萬元。一位招商銀行網點柜臺人員表示，當前30年期特別國債屬于“中風險”投資，“主要是因為久期長，期限風險會高一些。”
據財新了解，中信銀行、工商銀行、建設銀行、交通銀行、中國銀行等銀行并未對個人銷售本期30年期特別國債。
此外，個人還可以通過銀行柜臺市場直接參與債券二級市場。2016年出臺《全國銀行間債券市場柜臺業務管理辦法》（下稱《辦法》）后，柜臺業務名義上向所有銀行間市場債券放開，包括經發行人認可的已發行國債、地方政府債券、國家開發銀行債券、政策性銀行債券等。目前，全國30家商業銀行開辦了該業務，投資者可通過柜臺業務開辦機構的營業網點或電子渠道申請開立柜臺債券賬戶，柜臺業務開辦機構提供債券報價交易、登記托管、結算清算和債券查詢等服務。
財政部提示稱，對于個人投資者而言，購買儲蓄國債和記賬式國債如持有到期，均可獲得穩定的本息收入。記賬式國債的交易價格隨市場行情波動，投資者買入后，可能因價格上漲獲得交易收益，也可能因價格下跌面臨虧損風險。因此，不以持有到期而以交易獲利為目的的記賬式國債個人投資者，應具有一定投資經驗和風險承擔能力。
（來源：財新網）
新規速遞
NEW RULES
01
為全面貫徹黨的二十大精神，認真貫徹中央經濟工作會議、中央金融工作會議精神，依法打擊證券期貨違法犯罪，保障資本市場健康發展，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、中國證券監督管理委員會聯合制定了《關于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見》（以下簡稱“《意見》”）。
《意見》要求堅持零容忍，依法從嚴打擊證券期貨違法犯罪活動。加大查處力度，堅持應移盡移、當捕則捕、該訴則訴，嚴格控制緩刑適用，加大財產刑適用和執行力度，最大限度追贓挽損，完善全鏈條打擊、全方位追責體系。正確貫徹寬嚴相濟刑事政策，堅持“嚴”的主基調，依法認定從寬情節，實現政治效果、法律效果和社會效果的有機統一。人民法院、人民檢察院、公安機關、證券期貨監管機構要加強工作協同，形成工作合力。
《意見》對行政執法與刑事司法的銜接、刑事案件的管轄、證據的收集、審查與運用等進行了明確。要求證券期貨監管機構發現涉嫌犯罪依法需要追究刑事責任的，應當及時向公安機關移送。公安機關對證券期貨監管機構移送的案件，認為有犯罪事實需要追究刑事責任的，應當及時立案。公安機
最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、
中國證券監督管理委員會關于印發
《關于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干
問題的意見》的通知
關決定不予立案或者撤銷案件、人民檢察院決定不起訴、人民法院判決無罪或者免予刑事處罰，有證據證明存在證券期貨違法行為，根據證券期貨法律法規需要給予涉案人員行政處罰、沒收違法所得、市場禁入等處理的，應當在作出決定、判決的一個月內提出意見并附生效法律文書、證據材料、處理根據，按不同情形移送證券期貨監管機構處理。
《意見》強調堅持依法從嚴懲處，對具有不如實供述罪行或者以各種方式阻礙辦案工作，拒不退繳贓款贓物或者將贓款贓物用于非法活動，非法獲利特別巨大，多次實施證券期貨違法犯罪，造成上市公司退市、投資人遭受重大損失、可能引發金融風險、嚴重危害金融安全等惡劣社會影響或者嚴重危害后果等情形的犯罪嫌疑人、被告人，一般不適用相對不起訴、免予刑事處罰和緩刑。對于財務造假、侵占上市公司資產、內幕交易、操縱市場和證券欺詐等違法犯罪案件，證券發行人、控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員、金融從業人員等實施證券期貨違法犯罪的，應當依法從嚴懲處。全鏈條打擊為財務造假行為提供虛假證明文件、金融票證等的中介組織、金融機構，為內幕交易、操縱證券期貨市場犯罪實施配資、操盤、薦股等配合行為的職業團伙，與上市公司內外勾結掏空公司資產的外部人員，構成犯罪的，應當依法追究刑事責任。
（來源：最高人民檢察院網站）
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北京德恒律師事務所刑事專業委員會主任，合規專業委員會負責人。刑法學博士，研究員，原司法部預防犯罪研究所預防室副主任。北京市西城區律協副會長，全國律協刑委會委員，北京市律協行業規則委員會副秘書長，中國行為法學會司法分會副秘書長；被最高人民檢察院聘為“控告申訴檢察專家咨詢庫”專家。主要從事刑事訴訟以及刑事風控與合規業務，代理刑事案件幾百起，其中在全國范圍內有重大影響的刑事案件幾十起，為多名原省（部）級領導、多家金融機構、上市公司提供刑事辯護、刑民（行）交叉以及刑事風控與合規業務。
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德恒證券專委會執委，德恒深圳高級合伙人、業務發展委員會主任。主要執業領域為公司上市、改制、并購、重組。多次登榜IFLR（《國際金融法律評論》）、ALB 《亞洲法律雜志》等專業評級機構榜單。
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德恒深圳創始合伙人、德恒刑委會顧問、德恒深圳刑（行）民交叉法律服務專業委員會主任、深圳律協刑民交叉專委會顧問。自2002年執業以來，業務相關范圍主要聚焦于涉及市場經濟領域的刑事及刑民交叉法律服務。近年來法律服務領域逐漸延伸至證券金融資本市場的爭議解決范疇，先后參與辦理過多起具有較大影響的涉及證券金融資本市場的案件。對涉及證券資本市場的爭議解決（包括刑事、行政、民事交叉法律事務、“虛假陳述”、內幕交易、操縱證券市場等）有比較豐富的實務經驗，同時對相關的法律領域有比較深入和系統的研究，先后發表過多篇專業論文。
深圳
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德恒深圳合伙人，德恒深圳合規中心副主任、海南國際仲裁院仲裁員、廣東省律師協會合規專委會委員、一帶一路商事調解中心調解員。黃磊律師主要執業領域為合規、投融資、并購、資本市場及商事爭議解決。從事國有企業合規管理體系建設、上市公司合規和基金合規工作。
陳? 琦? 律師
深圳市律師協會證券法律專業委員會秘書長、中證中小投資者服務中心公益律師、深圳市法學會證券法學研究會外聯部部長、西南政法大學深圳校友會理事、德恒深圳青工委委員，擁有超10年的法律工作經驗，業務聚焦于金融、證券爭議解決領域，主要客戶包括長城證券、招商證券、國信證券、金元證券、平安創投等金融證券領域知名機構，曾成功處理ABS、資管產品兌付系列爭議解決、股票質押式回購糾紛、企業控制權爭奪系列糾紛等重大商事案件。
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