智投?
? 新春特刊
.新年展望
投資銀行部 2019年 2月
.供應鏈金融案例
Contents
目錄
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展望2019
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財產權信托型債權融資計劃
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資產支持票據（ABN）
卷首語
? ? ? ? 2018年，金融市場風云迭起，各項政策層出不窮。在總分行領導的指導下，我們分行投行業務取得了一些的進步：超額完成ABS任務；拓展優質標準化資產；提升投行業務聯動效益。
? ? ? ?2018年，分行投行新增投放34筆，金額63.5億元，其中債券投資業務23筆，金額28.6億元，債權融資計劃10筆，金額33.4億元，結構化融資1筆，金額1.5億元；參與發行資產證券化5筆，金額77億元；新增投放項目加權平均利率為6.53%，實現中間業務收入27177萬元，中間業務收入近三年復合增長率為33.79%。
? ? ?成績代表過去，未來更需努力。在新的一年，我們會繼續深挖市場、優化存量、拓展新資源，實現分行新的跨越！
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新年寄語
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卷首語
展望2019
? ? ? ? ?2019年，我們滿懷著激情與動力，繼續為分行投行業務助力，支持經營機構，在嚴峻的市場環境下努力奔跑，做投行業務的追夢人。
? ? ?在各經營機構的共同努力下，1月末，分行累計投放16.4億元。打響了開門紅的第一炮。我部牢牢踏準市場節奏，各項業務遍地生花，全面突破。
（一） 債務融資工具承銷業務取得重大突破
? ? ? ?堅持投承聯動、債投聯動，迎合大勢，打好承銷業務規模提升大會戰。我們積極介入本地高層級平臺，以投債帶動存量客戶，對存量融資優化方案，共計儲備了18戶，合計76億元。業務品種覆蓋了SCP、CP、PPN、CRMS、DFI。
（二） 存量債權融資計劃敘做進一步優化
? ? ? 根據總行存量債券融資計劃管控要求，分行堅持存量融資主體從低層級向高層級遷徙，從低評級向高評級遷徙；主動壓降平臺余額，堅持產品結構和客戶結構雙向優化，以量補價，確保存量中收遞延。
（三）強化方案設計，提增客戶綜合效益
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? ? ? ?我們要充分發揮投行的業務尖兵作用，帶動客戶開戶、存款、結算、托管、財顧、表內融資等業務綜合發展。已投資帶動承銷，以資產帶動負債，全面提升客戶的綜合貢獻度。
? ? ? ?2019年是困難的一年，也是充滿希望的一年，我們仰望星空，腳踏實地。深挖杭州市場，拓展周邊區域，與各經營機構的兄弟姐妹們并肩作戰，橫向縱向拓寬業務，用汗水澆灌屬于我們的土地，為總分行交上一份令人滿意的答卷！
核心企業應收賬款融資
——財產權信托型債權融資計劃
一、企業背景介紹
某新能源材料成立于2003年，注冊資本為2000萬元，后增資至10200萬元，其中10%由法定代表人以海外貨幣的方式出資。主要經營范圍為新能源汽車動力電池用基材。公司于2018年于上交所完成A股發行上市。截止2018年底，其總資產約為86億元，總負債約為52億元，資產規模較大。公司自成立以來一直從事鋁板帶箔的研發、生產與銷售業務，主要產品為厚箔（主要為空調箔）、單零箔、雙零箔、鋁板帶、新能源電池箔等，產品廣泛應用于綠色包 裝、家用、家電、鋰電池、交通運輸、建筑裝飾等多個領域。 2015年、2016年及2017年，公司鋁箔產銷量、出口量及市場占有率均位居國內同類企業第一名，同時，公司鋁箔產品中的空調箔、單雙零箔產銷量亦位居國內同類企業第一名。公司產品出口美國、歐洲等六十多個國家和地區。公司2015-2017 年度及 2018 年 9 月末，公司分別實現營業收入 641,762 萬元、708,943 萬元、920,040 萬元和 773,443 萬元，主營業務經營穩定，發展較好。2015-2017 年度及 2018 年 9 月末，公司貨幣資金額分別為 207,767 萬元、192,626 萬元、 108,678 萬元和 136,694 萬元，公司貨幣資金余額較高且持續增長。
二、企業需求分析
2018年末，企業資產負債率60.4%。企業短期借款、長期借款分別約為22.1億元與7.5億元，融資渠道主要為銀行表內融資（流貸、銀票、貿易融資），公司目前暫無債券市場直接融資。企業有需求提高直接融資比例和優化融資結構，增加公司現金管理的靈活性，
1、企業主體實力較強。公司2018年上市，擁有一定的資產規模和技術支撐。
2、觀察企業報表，企業應收賬款和應收票據逐年增長，2015年-2018年應收賬款為874,539,805.69元；1,042,381,507.56元；1,141,927,044.31元和1,292,030,402.52元，應收票據為62,085,290.38元；262,636,692.85元；660,305,227.82元和492,060,213.36元。
3、企業上下游客戶穩定，合作時間長，且合作規模穩定。
因此，我行建議客戶從債權融資計劃逐步過渡至公司債、債務融資工具、資產證券化等直接融資方式。資金用途。債權融資計劃用途為支付原材料或償還存量表內融資。
三、交易結構
（一）成立
（1）基礎資產確定。存續期信托資產池的賬面價值應不低于債權融資計劃本金的 1.4 倍；一般來說保障倍數不低于1.3倍，具體倍數根據應收賬款資質確認。通過應收賬款保障倍
數確定。
（2）應收賬款轉讓。發行人就前述入池的應收賬款債權簽訂了《應收賬款轉讓合同》，約定子公司將其對客戶的應收賬款轉讓給發行人，協議約定自雙方簽署之日起生效。發行人已將上述應收賬款轉讓的事實通過快遞、郵件和電話等方式通知債務人。該應收賬款轉讓為真實轉讓，在轉讓后歸屬于發行人，發行人在受讓的應收賬款金額范圍內承擔償付義務，并進行相應的財務處理。
（3）應收賬款信托。發行人作為委托人根據《信托合同》的約定將上述應收賬款信托予信托公司，由此取得信托受益權。受托人以信托財產所形成的收入或權益作為信托利益和信托收益的來源。信托期限內，受托人根據信托文件及法律法規的規定對信托財產進行管理、運用和處分。
（4）應收賬款轉讓登記。根據《信托合同》的約定，發行人于信托生效日將其通過產品銷售交易等方式合法取得的信托資產委托給受托人設立信托，受托人應于信托生效日及循環購買日起十個工作日內在人民銀行“動產融資統一登記系統 ”辦理信托資產的轉讓登記手續。發行人與其下屬公司之間不存在限制債權轉讓的約定或安排，發行人將信托資產委托給受托人設立信托的行為合法有效。
5）資產分級。本債權融資計劃未設計分級。
（二）運營期
（6）應收賬款歸集。按應收賬款合同賬期歸集資金至信托
專戶。
（7）循環購買。本債權融資計劃設置循環購買，在債權融資計劃存續期內可循環購買。 委托人對信托資產池標的資產可以根據自身業務發展需要進行循環購買，委托人應提前3個工作日通知受托人購買標的資產事宜并征得債權代理人書面同意，辦理完畢應收賬款轉讓登記手續及通知債務人；完成擬購買標的資產的全部交付事宜后，受托人才能將信托財產專戶中的資金（金額等于擬購買的應收賬款未償付余額）劃付給委托人或者將信托資產池內即將到期的應收賬款轉讓予委托人，否則受托人有權利拒絕。
（三）到期或違約處置
（8）特定風險事項的處置方式。若發行人在債權融資計劃存續期內觸發特定風險事項，發行人須將其持有的信托受益權無條件轉讓予債權代理人，債權代理人有權直接將信托財產專戶中的信托資金按照債券持有人持有的債權融資計劃份額比例支付至債券持有人賬戶，直至債權融資計劃本息完全兌付。本期債權融資計劃本息兌付完成后，若信托財產仍有剩余，債權代理人將剩余信托受益權返還發行人。若發行人在本期債權融資計劃存續期內未觸發特定風險事項，在債權融資計劃本息全部兌付完畢后，受托人將信托財產采取維持財產現狀（即“信托財產原狀分配“）的方式分配給受益人。
四、目標客戶營銷啟示
1、企業主體實力要求。本債權融資計劃發行人主體評級
AA，且為細分行業龍頭。公司每年營收和貨幣資金充足，為債權融資計劃的到期償付提供了保障。
2、應收賬款交易對手要求。本次債權融資計劃的應收賬款主要來自于美的、奧克斯、海信等國內知名空調生產企業，應收賬款回收有保障。
3、應收賬款資金歸集有助于存款沉淀。江蘇銀行擔任信托的保管銀行，保管銀行與受托人簽訂《資金保管協議》，并按照《資金保管協議》的規定對信托財產履行保管職責。
核心企業應收賬款融資
——資產支持票據（ABN）
一、客戶背景介紹
中國中車股份有限公司成立于2007年,由兩大國有企業合并而成，于2008年經上交所批準上市.其入池資產19 家債務人為企業法人，其中16 家鐵路局為關聯公司均為中國鐵路總公司的子公司，另外，大秦鐵路控股股東為太原鐵路局，廣深鐵路控股股東為廣州鐵路（集團）公司，深圳市地鐵集團有限公司控股股東為深圳市國資委。具有較好的政府背景。
發起機構及各子公司所處的行業為軌道交通裝備行業，主要經營鐵路機車車輛(含動車組)、城市軌道車輛、工程機械、機電設備、電子設備、環保設備及相關部件產品的研發、設計、制造、維修及服務和相關產品銷售、技術服務及設備租賃業務等。銷售上，發起機構及子公司產品的國內市場銷售全部為直接銷售。在定價方面，通過招標議標的方式確定最終價格。
二、客戶需求分析
本次資產支持票據發行用途為用于補充子公司營運資金，資金份額按照其子公司提供的基礎資產的分配比例分配。本次融資能夠幫助該企業更好地拓寬業務與發展范圍，優化子公司的資金情況，利于企業長足發展。
三、交易結構
（一）基礎資產
? ? ? ?基礎資產發起機構及各子公司所處的行業為軌道交通裝備行業，上游供應商主要是零部件設備制造商，下游客 戶主要包括中國鐵路總公司、地方鐵路、各大中城市地鐵運營公司以及大型廠礦企業等。其服務方式主要是為下游企業提供鐵路貨車、機車、客車、重要零部件 等軌道交通裝備及其配套服務。
? ? ? 本信托的基礎資產為發起機構從其下屬十家控股子公司(初始債權人)處受讓的子公司對各地鐵路局 及地鐵公司因銷售地鐵列車及配件或提供動車機修服務而形成的應收賬款債權及其從權利。發行載體管理機構以應收賬款形成的現金流為支持發行資產支持票據。發起機構分別與其下屬十家控股子公司(“初始 債權人”)簽署了《應收賬款轉讓協議》，約定各初始債權人將其合法所有的應收賬款轉讓與發起機構。本次ABN涉及發起機構 10 家子公司(初始債權人)與 19 家債務人產生的 1116 筆應收賬款。截至初始起算日(2017 年 9 月 30 日)，債權總金額為 51.48 億元。
（二）設立
1、應收賬款轉讓給給信托公司設立資產支持票據信托。根據《中華人民共和國信托法》、《中華人民共和國合同法》、《信托公司管理辦法》及其他相關法律法規，為了實現基礎資產的資產證券化，發起機構/信托委托人將其合法所有的應
收賬款委托（交付）給作為發行載體管理機構/信托受托人的信托公司設立“xx有限公司2017 年度第一期資產支持票據”。在信托成立后，信托委托人按照《信托合同》的約定，將其合法所有的基礎資產轉讓給信托。信托期限內，信托受托人根據交易文件及法律法規的規定對信托財產進行管理、運用和處分。信托受托人以信托財產所形成的收入或權益作為信托利益的來源。
2、應收賬款質押。本次ABN未進行應收賬款質押。由律師對《應收賬款轉讓協議》等相關文件及入池應收賬款相關的驗收憑證進行審查。約定信托委托人”不得另行轉讓、贈與“基礎資產”，也 不得對“基礎資產”另行質押、處置或設置其他權利。
3、信托及資產支持票據分級。信托將信托受益權劃分為優先級信托受益權和次級信托受益權；資產支持票據也相應劃分為優先級資產支持票據和次級資產支持票據，優先級資產支持票據代表優先級信托受益權，次級資產支持票據代表次級信托受益權。本次資產支持票據優先級為47.06億元，次級為2.48億元。
4、應收賬款歸集。由發起機構及其轉委托的控股子公司開立的銀行賬戶接受日常經營中對債務人的應收賬款。再歸集至資產服務機構開立的歸集賬戶。
5、本資產支持票據采用按季過手攤還的方式，無循環購買。
四、啟示
1、資產支持票據（ABN）業務中銀行可承擔的角色。承銷商（主承銷商和聯席主承銷商）；保管銀行；監管銀行。
2、發起機構要求。本次ABN發起機構為國企，企業綜合實力較強，主體評級為AAA。在開展ABN業務時，原則上要求發起機構主體評級在AA+以上。
3、應收賬款交易對手要求。本次ABN的交易對手均為國企，現金回流穩定，還款來源可靠。
4、由于本次ABN應收賬款的標的為大型工程類設備，交易付款方式周期長，故設定過手攤還方式。
新年寄語
感謝所有人在2018年的努力，希望在新的一年可以于大家并肩作戰，共同創建分行的輝煌！
2019！擼起袖子加油干！！！
新的一年，新的業務，新的發展，新的希望！
希望2019年能夠超額完成總行目標！！！
新的一年，新的希望，加油啊！
新的一年，我們都在奔跑，我們都是追夢人！
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