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企業內部刊物

2022

第七期

天道酬勤 / 商道酬信

新期（上海）實業有限公司

2022年第7期

總第8期

《慶祝中國人民解放軍建軍95周年》

舉國歡騰，共慶建軍，九十五年。

憶南昌火炬，照明黑夜；井岡號角，響徹云天。

武裝割據，土地革命，建立鄉村紅政權。

外患起，又揮師北上，抗日前沿。

一一五師率先，滅神話、板垣唾手殲。

看百團齊出，搗破倭膽；

大軍南下，推倒三山。

抖擻精神，跨過鴨綠，槍挑豺狼保舜園。

喜今日，是軍旗更美，長城更堅

行業·簡訊

政策·要聞

行業·動態

2.助力復工復產 浙江證監局引導轄區期貨行業賦能實體經濟?

3.鄭商所首推組合保證金業務............................................../08

4.上海：培育萬億能級大宗商品交易平臺，支持開展供應鏈金

學習·專欄

1.風險管理公司服務模式對場外市場建設的意義研究（二）/18

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公司·簡訊

1.?公司于7月14日通過中期協兩項備案................................/20

2.揚帆起航、勇開新局........................................................./21

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時間：2021-07-11 來源：中國人民銀行

2022年上半年金融統計數據報告

6月末，廣義貨幣(M2)余額258.15萬億元，同比增長11.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.8個百分點；狹義貨幣(M1)余額67.44萬億元，同比增長5.8%，增速分別比上月末和上年同期高1.2個和0.3個百分點；流通中貨幣(M0)余額9.6萬億元，同比增長13.8%。上半年凈投放現金5186億元。

一、廣義貨幣增長11.4%，狹義貨幣增長5.8%

四、6月份銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率為1.56%

上半年銀行間人民幣市場以拆借、現券和回購方式合計成交821.62萬億元，日均成交6.73萬億元，日均成交同比增長31.2%。其中，同業拆借日均成交同比增長15.8%，現券日均成交同比增長28.6%，質押式回購日均成交同比增長33.7%。

　　6月份同業拆借加權平均利率為1.56%，比上月高0.06個百分點，比上年同期低0.57個百分點；質押式回購加權平均利率為1.57%，比上月高0.1個百分點，比上年同期低0.6個百分點。

億元，非金融企業存款增加5.3萬億元，財政性存款增加5061億元，非銀行業金融機構存款增加9513億元。6月份，人民幣存款增加4.83萬億元，同比多增9741億元。

? ? ? ?6月末，外幣存款余額9867億美元，同比下降3.2%。上半年外幣存款減少103億美元，同比多減1400億美元。6月份，外幣存款增加22億美元，同比少增29億美元。

六、上半年跨境貿易人民幣結算業務發生4.58萬億元

上半年，以人民幣進行結算的跨境貨物貿易、服務貿易及其他經常項目、對外直接投資、外商直接投資分別發生3.47萬億元、1.11萬億元、0.81萬億元、2.2萬億元。

注1：當期數據為初步數。

注2：自2015年起，人民幣、外幣和本外幣存款含非銀行業金融機構存放款項，人民幣、外幣和本外幣貸款含拆放給非銀行業金融機構的款項。

注3：報告中的企（事）業單位貸款是指非金融企業及機關團體貸款。

6月末，本外幣貸款余額212.34萬億元，同比增長10.8%。月末人民幣貸款余額206.35萬億元，同比增長11.2%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年同期低1.1個百分點。

上半年人民幣貸款增加13.68萬億元，同比多增9192億元。分部門看，住戶貸款增加2.18萬億元，其中，短期貸款增加6209億元，中長期貸款增加1.56萬億元；企（事）業單位貸款增加11.4萬億元，其中，短期貸款增加2.99萬億元，中長期貸款增加6.22萬億元，票據融資增加2.11萬億元；非銀行業金融機構貸款增加103億元。6月份，人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元。

6月末，外幣貸款余額8926億美元，同比下降5.8%。上半年外幣貸款減少201億美元，同比多減1003億美元。6月份，外幣貸款減少173億美元，同比多減275億美元。

二、上半年人民幣貸款增加13.68萬億元，外幣貸款減少201億美元

6月末，本外幣存款余額257.68萬億元，同比增長10.5%。月末人民幣存款余額251.05萬億元，同比增長10.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和1.6個百分點。

上半年人民幣存款增加18.82萬億元，同比多增4.77萬億元。其中，住戶存款增加10.33萬

三、上半年人民幣存款增加18.82萬億元，外幣存款減少103億美元

6月末，國家外匯儲備余額為3.07萬億美元。6月末，人民幣匯率為1美元兌6.7114元人民幣。

五、國家外匯儲備余額3.07萬億美元

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時間：2021-07-18 作者：吳正懿? 節選自：上海證券報

助力復工復產 浙江證監局引

導轄區期貨行業賦能實體經濟

今年以來，受經濟增長下行和新冠肺炎疫情雙重影響，消費恢復遲緩，原材料供應偏緊，實體企業的正常生產經營出現困難和挑戰。浙江證監局嚴格落實黨中央、國務院關于做好當前金融工作的重要部署，圍繞證監會抗疫紓困23條措施精神，引導轄區期貨公司及其風險管理子公司在持續統籌做好疫情防控和服務實體經濟的同時，以紓困幫扶為抓手，為實體企業“輸血”，以優化服務為關鍵，為實體企業“活血”蓄力，以創新驅動為基礎，強化實體企業“造血”功能，通過期貨力量保主體、穩大盤，支持受疫情影響嚴重的地區和行業加快恢復發展。2022年上半年，轄區8家期貨公司風險管理子公司累計服務客戶2.3萬家次，其中產業客戶1.49萬家次，占服務客戶比重達65%。

2020年以來，為緩解疫情對實體經濟沖擊，浙江期貨行業先行一步，永安期貨、南華期貨等期貨公司及其風險管理子公司利用期貨、期權等金融衍生品工具，推動疫情防控和復工復產。2022年，華北各省市疫情“點狀暴發”，天津、河北等地涉鐵礦石企業受隔離政策影響，物流中斷，訂單萎縮，庫存積壓，成本支出、資金周轉壓力不斷加大，浙商期貨風險管理子公司浙期實業根據企業業務特點、庫存規模等實際處境，結合對鐵礦石行情預判，先后為6家企業設計個性化風險管理方案，涉及現貨26萬余噸，貨值超過2.8億元；通過“期貨+期權”備兌策略，支持天津某大型鐵礦石貿易企業對部分庫存進行期貨空單套保，剩余未套保鐵礦庫存采用賣出看漲期權，行權后企業獲得權利金近30萬元，有效補充了因庫存產生的額外倉儲費用。國海良時期貨風險管理子公司國海良時資本在河北唐山、廊坊等地疫情暴發后，通過點價和固定基差等服務，先后為多家金屬加工制造企業復產復工提供原料近2000噸。

加大支持幫扶力度，為實體企業“輸血”紓困

精準提升服務質效，為實體企業“活血”蓄力

同時，按照“以客戶為中心”的理念，提供全方位的線上期貨服務。大越期貨針對紹興上虞地區銅管加工企業體量大、布局分散的特點，通過當地銅業商會，定期為150余家企業提供金融知識交流培訓和期貨風險管理咨詢。特別是2022年初上虞疫情期間，每日定時發送商品指標早報、宏觀早報，為客戶提供單邊、趨勢交易、跨期套利、跨品種對沖和期現套利等策略；并通過微信交流、視頻對話的線上服務，及時與產業客戶一對一溝通，動態了解客戶持倉情況，針對性地開展金融衍生品宏觀對沖方案等投資咨詢服務，及時做好風險提示，確保產業客戶不因疫情受到影響。2022年3月，疫情暴發為參與交割的上海企業的稅票開具、接收和核驗工作帶來諸多不便，信達期貨主動與14家賣方逐一對接，完成全部發票收付、余款確認，讓企業在疫情隔離期間能夠正常辦理交割業務，同時，主動聯系上海期貨交易所，提出以電子形式流轉和核驗交割發票來解決疫情期間發票流轉難題。上海期貨交易所采納相關建議后，于2022年4月5日發布《關于上海期貨交易所疫情期間交割發票收付管理有關事項的通知》（上期發〔2022〕103號），明確可通過線上辦理交割發票收取、交付業務，有效解決了疫情期間客戶資金及時回籠難的問題。

以創新驅動發展，幫助實體企業“造血”賦能

自2020年下半年以來，為緩解實體企業因疫情及境內外各種因素疊加影響導致的原材料采購難、價格波動大等困難，轄區期貨公司及其風險管理子公司創新業務模式，積極服務國家保供穩價戰略，不斷向專業化和價值鏈高端延伸。南華期貨在2021年與歐冶云商合作開展首個“期貨穩價訂單”試點實現螺紋鋼和熱卷品種“寶武保供、期貨穩價”的基礎上，今年將“期貨穩價訂單”擴展至石油瀝青、低硫燃料油等能化品種。2022年6月，南華期貨風險管理子公司南華資本參與浙江國際油氣交易中心有限公司與上海期貨交易所“期貨穩價訂單”業務，在山東京博石油化工有限公司于浙油中心成功發售30天后交貨的瀝青2000噸后，為其提供2000噸看漲期權價格保險服務，減少企業原材料采購或銷售中的價格波動，從而實現生產經營中“穩價”效果。永安期貨風險管理子公司永安資本緊跟實體企業風險管理需求，在傳統套期保值遠期鎖價業務模式上，疊加期權、場外衍生品等功能，為企業設計提供精準度高、貼合度強的風險管理服務。2022年4月，上海某石化企業持有現貨瀝青3000噸，因物流受阻導致無法正常發貨，造成現貨囤積，企業根據永安資本將傳統套保策略改為賣出看漲期權的建議，降低了風險管理成本，并鎖定了銷售利潤，行權后實現盈利76萬元。

疫情發生后，浙江局引導轄區期貨公司守好“小門”筑牢防線，在扎實做好各項防疫工作的

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時間：2021-07-06 作者：韓樂? 節選自：期貨日報

鄭商所首推組合保證金業務

為進一步提升做市業務質量，促進合約連續活躍，推動組合保證金業務實施，7月15日，鄭商所發布通知，對白糖、PTA、甲醇期貨和期權做市商開展組合保證金業務。這是國內期貨市場首次推出組合保證金，是期貨保證金計收方式的一項重大創新，標志著我國期貨市場保證金管理模式邁上新臺階。

保證金制度作為期貨市場的基礎性制度之一，在保障合約履行、維護市場平穩運行和防范風險方面發揮著重要作用。

目前，國際期貨市場上廣泛應用基于資產組合風險的動態組合保證金模型，其在一定置信水平下依據歷史數據對未來可能的各項風險進行預測，充分考慮各品種合約之間的風險對沖，以會員客戶的投資組合在下一交易日可能發生的最大損失為基礎計算保證金。

此前，國內期貨市場一直采用以合約價值的一定比例計收保證金的方式。為覆蓋下一交易日的價格波動風險，該比例通常較高。雖然各期貨交易所也采取了多項保證金優惠措施，但與國際上廣泛應用的基于風險組合的保證金收取方式相比，資金使用效率仍有提升空間，市場多次呼吁國內交易所推出組合保證金。

期貨日報記者了解到，鄭商所組合保證金的相關研究最早可追溯到2010年。在學習了解國外先進組合保證金管理經驗的基礎上，鄭商所廣泛開展市場調研，結合我國期貨市場保證金管理特點、事前逐筆風控監管要求和自身風險管理實踐，先后自主研發設計出PBM和SPBM兩套組合保證金算法模型。上述兩個模型均支持固定比例和風險動態兩種保證金計算模式，既能滿足保證金風險覆蓋的要求，又充分考慮了品種合約之間的風險對沖，有效提高保證金使用效

率。相同條件下SPBM較PBM保證金使用效率稍有降低，但SPBM具備算法邏輯簡單、計算效率高、維護參數少、支持交易過程逐筆風控等優點，市場更容易接受。經綜合評估，本次業務實施采用現行固定保證金率下的SPBM組合保證金模型。

浙期實業做市業務負責人陸麗娜表示，做市商作為市場流動性的提供者，在給市場報價過程中形成大量持倉，做市商往往通過對沖保持風險中性，整體持倉風險較低。而現行保證金收取模式要求做市商投入較多的保證金，與其持倉風險不匹配，影響做市功能進一步發揮。鄭商所組合保證金業務與做市商風險中性的交易特點高度契合，預期能夠降低保證金占用70%左右，從而促使做市商敢于縮窄報價價差、擴大成交持倉規模，豐富做市策略，對提升做市業務質量和做市積極性意義重大。

廈門國貿集團相關業務負責人表示，當前期貨合約連續活躍格局尚未完全形成，非主力合約流動性仍顯不足，而實體企業對于利用期貨市場開展連續套保、管理價格風險有較強的需求。對做市商實施組合保證金，提高了做市商的資金使用效率，可以促使做市商為市場提供更高質量的報價，進一步發揮其為市場增加流動性和穩定市場的作用，促進合約連續活躍，減少實體企業參與障礙，為便利更多的產業企業參與期貨市場創造了有利條件。

鄭商所相關負責人表示，鄭商所將在中國證監會的指導下，不斷優化保證金管理模式，積累組合保證金管理經驗，擇機擴大組合保證金適用范圍，讓廣大市場參與者共享創新成果，更好地發揮期貨市場功能，服務實體經濟高質量發展。

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五道口供應鏈研究院 2021-07-30 15:20 發表于天津

上海：培育萬億能級大宗商品交

易平臺，支持開展供應鏈金融服務

近日，上海市商務委、市地方金融監管局、上海證監局等部門聯合發布《關于推動本市 商品市場優化升級的指導意見》（以下簡稱“指導意見”），《指導意見》提出要推動大宗商品交易平臺供應鏈創新應用。在有色、鋼鐵領域，率先培育一批模式特色突出、供應鏈服務功能強大、線上線下融合發展的萬億能級大宗商品交易平臺。鼓勵平臺拓展物流增值服務，開展倉庫智慧化改造升級。支持提升智慧加工能力，有效滿足下游企業加工需求。支持對接銀行等金融機構，開展供應鏈金融服務，優化貨物監管、企業融資信息服務等功能。

全文如下：

關于推動本市商品市場優化升級的指導意見

根據商務部、國家發展改革委等7部委發布的《商品市場優化升級專項行動計劃（2021-2025）》（商流通函〔2021〕159號）以及本市《十四五”時期提升上海國際貿易中心能級規劃》（滬府發〔2021〕2號）精神，為貫徹落實國家商品市場優化升級試點要求，全面提升上海貿易能級與核心競爭力，特制訂本指導意見。

一、工作目標

聚焦有色金屬、鋼鐵、能源、化工等大宗商品領域，培育若干千億級、萬億級交易平臺，不斷提升本市大宗商品國際市場價格話語權，建設形成多渠道、多層次、立體化的高標準市場體系，強化本市“四大功能”，促進本市商品市場高質量發展，培育和壯大經濟增長新動能。

二、主要任務

1.依托國家級要素市場推進“期現聯動”。制定大宗商品市場業務規則相關法規，鼓勵大宗商品交易平臺開展業務創新。支持大宗商品交易平臺與國家級要素市場開展廣泛合作，深化期現聯動試點，實現期現交易雙向互通、穩步擴大期貨穩價訂單業務規模，完善跨行跨境現貨清算結算功能和供應鏈金融支撐服務。支持上期標準倉單交易平臺開展保稅倉單等業務。（市商務委、市地方金融監管局、上海證監局、上海期貨交易所）

2.打造大宗商品領域創新示范區。在浦東新區建設大宗商品交易創新示范區，發揮臨港新片區制度創新優勢，支持上期所建設全國性大宗商品倉單登記平臺，建設國際油氣交易中心，

建設大宗商品離岸、在岸結合的現貨市場和服務平臺。在寶山區加快建設鋼鐵領域平臺經濟示范區，打造具有世界級影響力的鋼鐵領域平臺經濟總部和高質量鋼鐵生態圈。在普陀區推動有色金屬現貨市場轉型升級。在金山、長寧等區，基于區域優勢打造化工、能源等大宗商品領域特色示范區。(浦東新區、寶山區、普陀區、金山區、長寧區、臨港新片區管委會）

3.支持大宗商品貿易企業能級提升。加快集聚大宗商品領域總部型企業，支持申報認定本市貿易型總部與民營企業總部，支持申報全國供應鏈創新與應用示范企業。在高質量發展的前提下，鼓勵企業根據行業管理要求，擴大銷售規模。（市商務委、市經濟信息化委、市國資委、市發展改革委）

4.推動大宗商品交易平臺供應鏈創新應用。在有色、鋼鐵領域，率先培育一批模式特色突出、供應鏈服務功能強大、線上線下融合發展的萬億能級大宗商品交易平臺。鼓勵平臺拓展物流增值服務，開展倉庫智慧化改造升級。支持提升智慧加工能力，有效滿足下游企業加工需求。支持對接銀行等金融機構，開展供應鏈金融服務，優化貨物監管、企業融資信息服務等功能。（市商務委、市地方金融監管局）

5.鼓勵產業鏈上下游融合發展。聚焦本市“3+6”重點產業，支持鼓勵相關企業擴大貿易規模。支持本市產業鏈、供應鏈上下游企業與大宗商品貿易企業和交易平臺對接，優化采購模式，保障大宗商品供應鏈安全。（市商務委、市經濟信息化委、市國資委）

6.建立新型大宗商品交易平臺監管制度。結合本市地方金融監督管理信息平臺建設，探索開展“信用監管、風險監管、分類監管、動態監管”。鼓勵開展倉單公示，支持交易平臺接入第三方資金結算機構。（市商務委、市地方金融監管局）

三、保障措施

1.建立商品市場優化升級工作推進機制。市商務委牽頭建立推動商品市場優化升級工作跨部門協調機制，各相關市級部門與各區不斷完善各項促進政策，做好對相關企業與交易平臺政策傳遞、專業支持及服務促進工作。（各相關單位）

2.優化企業服務機制。建立市區兩級大宗商品行業重點企業服務聯絡機制，加強對大宗商品貿易與交易平臺在發票使用、申報納稅等稅收環節指導，建立重點大宗商品貿易與交易平臺統計監測機制，動態了解企業經營情況，梳理并協調解決企業合理訴求。（市商務委、市稅務局、市統計局、各區人民政府）

3.鼓勵各區配套支持政策。鼓勵各區結合區域發展特點，出臺相關扶持政策，包括但不限于對大宗商品貿易企業與交易平臺給予開辦、租房等資助；對企業能級規模提升給予扶持；對企業引進的人才在落戶、申請人才公寓等方面提供便利等。（各區人民政府）

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中國期貨業協會? ? ? ? 6 月 30 日

期貨行業

鄉村振興工作信息

截至 2022 年 6 月 30 日，結對幫扶方面，已有 127 家期貨經營機構與 514 個脫貧縣（鄉、村）簽署了 1022 份結對幫扶協議。

資金投入方面，行業累計投入幫扶資金達 14.25 億元。專業幫扶方面，期貨經營機構通過“保險+期貨”模式為脫貧地區天然橡膠、玉米、大豆、雞蛋、蘋果、棉花、白糖等品種提供了價格保障，承保貨值約 547.60 億元；幫助 47家脫貧地區企業成為期貨交易所交割倉庫；為脫貧地區實體機構或個人提供合作套保、點價、場外期權等風險管理服務方案 206 個，名義本金約 39.99 億元；

累計舉辦期貨專業知識培訓 1843 場，參加培訓人員累計 102294 人次。消費幫扶方面，通過消費幫扶的形式共簽署 1632 個購銷合同，商品價值共計約 8135.36 萬元。其他方面，期貨經營機構錄用脫貧地區畢業生（實習生）共 1850 人、殘障人士 39 人，支持農村人口就業創業人數 30082 人；在脫貧地區設立分支機構 7個、派遣 195 名駐村人員到村到戶開展幫扶工作；幫助脫貧地區相關主體設立網店、電商、網站等銷售平臺共 246 個。

6 月 24 日，在大連商品交易所的支持下，大地期貨在廣西壯族自治區玉林市陸川縣、河南省焦作市孟州市開展的豬飼料 “保險+期貨”項目順利出單。兩個項目為兩地 39 戶生豬養殖戶的 71600 頭育肥豬提供了飼料成本價格保險，保險保障規模超過 6600 萬元，總保費約 170 萬元。這是大地期貨首次走進廣西，也是大地自 2019 年開始連續四年深耕河南，開展飼料類“保險+期貨”項目。項目的落地為陸川、孟州兩地養殖戶帶去了產業風險管理新思路，也為地方生豬產業穩定有序發展提供了保障。

5 月 27 日，在湖南省道縣政府的大力支持下，永安期貨和中華財險成功簽約了道縣生豬價格“保險+期貨”項目，并舉行了專業知識培訓會，這是永安期貨 2022 年在湖南開展的第 17 個生豬價格“保險+期貨”項目。本次生豬價格“保險+期貨”項目計劃承保生豬 5507 噸，項目為期 3 個月，為25 位農戶提供保險保障 1 億多元，對應保費 380 萬元，其中永安期貨捐贈 20%，道縣財政補貼 40%，養殖戶承擔 40%。簽約儀式結束后，永安期貨面向在場養殖戶開展了生豬價格“保險+期貨”相關知識培訓與答疑，生動地講解了訂單農業、套期保值、“保險+期貨”項目運作機制等內容，幫助養殖戶學習和了解現代化的風險管理工具。

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時間：2021-07-19 作者：譚一凡 來源：上海證券報

蘋果期貨交割量

創單果季新高

從鄭商所處了解到，蘋果期貨2021/22果季交割工作已順利完成，合計交割量1萬余噸，創上市以來單果季交割量新高。

　　據悉，鄭商所多措并舉滿足產業交割需求，有效應對總體量大、單筆量小、交收時間短等困難，交割各環節工作安排有序、開展順暢。具體來看，一是全面優化蘋果交割布局，豐富交割機構力量，增設5家蘋果交割機構，積極滿足市場交割需求；二是充實質檢力量，遴選3家質檢機構，組織50余場質檢機構對標，根據對標結果及產業企業反饋新增1家質檢機構；三是試點增設中國供銷集團延長果業有限責任公司為蘋果交割倉庫，恢復倉庫業務，為助力中西部地區蘋果產業發展、開展倉單資金業務開辟通道；四是完善倉單注冊注銷系統中的車（船）板交收子系統，將配對結果同步至各車板服務機構，便于其按照配對數量、配對客戶安排貨物交收。

　　鄭商所相關負責人表示，將繼續在市場培訓、交割服務機構管理、質檢對標等方面下功夫，與相關期貨公司、產業企業深入交流溝通，廣泛收集意見建議，更好完善蘋果交割相關制度。同時，鄭商所也將穩妥推進檢驗儀器化，適應產業變化推動設立糖度升水等工作，促進蘋果期貨功能更好發揮。

證監會近日批準中國金融期貨交易所開展中證1000股指期貨和期權交易。相關合約正式掛牌交易時間為2022年7月22日。

　　股指期貨和期權是資本市場的風險管理工具，是多層次資本市場的重要組成部分。近年來，我國股票市場規模穩步擴大，投資者風險管理需求隨之增加。上市中證1000股指期貨和期權，是全面深化資本市場改革的一項重要舉措，有助于進一步滿足投資者避險需求，健全和完善股票市場穩定機制，助力資本市場平穩健康發展。下一步，證監會將督促中國金融期貨交易所做好各項工作，保障中證1000股指期貨和期權的平穩推出和穩健運行。?

此次修訂主要涉及結算制度、質押業務、違約違規處理等內容。

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習近平在省部級主要領導干部

專題研討班上發表重要講話

省部級主要領導干部“學習習近平總書記重要講話精神，迎接黨的二十大”專題研討班26日至27日在京舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平發表重要講話強調，在全面建設社會主義現代化國家、向第二個百年奮斗目標進軍的新征程上，全黨必須高舉中國特色社會主義偉大旗幟，堅持以馬克思主義中國化時代化最新成果為指導，堅定中國特色社會主義道路自信、理論自信、制度自信、文化自信，堅定不移推進中華民族偉大復興歷史進程。我們要牢牢把握新時代新征程黨的中心任務，提出新的思路、新的戰略、新的舉措，繼續統籌推進“五位一體”總體布局、協調推進“四個全面”戰略布局，踔厲奮發、勇毅前行、團結奮斗，奮力譜寫全面建設社會主義現代化國家嶄新篇章。?

中共中央政治局常委李克強、栗戰書、汪洋、王滬寧、趙樂際、韓正，國家副主席王岐山出席開班式。

習近平強調，即將召開的黨的二十大，是在進入全面建設社會主義現代化國家新征程的關鍵時刻召開的一次十分重要的大會，將科學謀劃未來5年乃至更長時期黨和國家事業發展的目標任務和大政方針，事關黨和國家事業繼往開來，事關中國特色社會主義前途命運，事關中華民族偉大復興。明確宣示黨在新征程上舉什么旗、走什么路、以什么樣的精神狀態、朝著什么樣的目標繼續前進，對團結和激勵全國各族人民為奪取中國特色社會主義新勝利而奮斗具有十分重大的意義。

時間：2021-07-28 節選自：新華社

李克強主持召開國務院常務會議

　　會議指出，我國經濟正處于企穩回升關鍵窗口，三季度至關重要。要貫徹黨中央、國務院部署，高效統籌疫情防控和經濟社會發展，推動穩經濟一攬子政策進一步生效，下大力氣鞏固經濟恢復基礎，著力穩定宏觀經濟大盤，保持經濟運行在合理區間，優先保障穩就業、穩物價目標實現。政策性開發性金融工具、專項債等政策效能釋放還有相當大空間，并能撬動大量社會資金，要以市場化方式用好，更好發揮有效投資補短板調結構、穩就業帶消費綜合效應和對經濟恢復發展的關鍵性作用。一是建立推進有效投資重要項目協調機制，由國家相關部門聯合辦公、并聯審批，連續高效運轉。篩選的項目要既利當前又惠長遠、有利于增強經濟社會發展基礎支撐能力，要符合“十四五”等規劃、有經濟效益、能盡早開工。對重要項目按規定單列用地、能耗等指標。至于競爭性產業，還是要完全靠市場化發展。二是依法合規做好政策性開發性金融工具資金投放等工作，強化激勵、不搞地方切塊，成熟項目越多的地方得到的支持越大。加快專項債資金使用。引導商業銀行相應提供配套融資，政策性銀行新增信貸額度要及時投放。三是各地按質量要求加快項目進度，創造條件確保建設工地不停工、相關產業鏈供應鏈不間斷，要適時組織部門聯合工作組赴地方督促和服務項目推進。加強管理和審計，確保工程質量，不留后遺癥，嚴肅財經紀律，杜絕腐敗尋租。

　　會議指出，消費與民生息息相關，仍應成為經濟主拉動力。要支持金融機構對受疫情影響的個人消費貸款采取更加靈活的安排。因城施策促進房地產市場平穩健康發展，保障住房剛性需求，合理支持改善性需求。出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施，引導平臺企業依法合規開展普惠金融業務，發揮好平臺經濟創造就業、促進消費作用。加大金融對進出口的支持，積極為企業提供匯率避險等服務。

　　會議指出，建設法治政府，必須依法行政，保護人民群眾和市場主體合法權益。要深化“放管服”改革，進一步規范行政裁量權，壓縮自由裁量空間，避免執法畸輕畸重。一是堅持執法為民，維護公平正義，穩定社會預期。二是制定行政裁量權基準，必須于法于規有據。三是規范行政執法。有權不能任性，做事要合法合規，解決執法簡單粗暴“一刀切”等問題。為進一步優化法治環境，減輕企業和群眾負擔，會議決定，取消29個罰款事項，用其他方式規范管理；對24個一般或輕微違規行為，按過罰相當原則降低罰款數額。嚴禁亂收費亂罰款。各級政府要堅持過緊日子，各財政供養單位要勤儉辦一切事業，騰出資金優先保障基本民生。

2021-07-22 23:25:03? 節選自： 新華網

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風險管理公司服務模式

對場外市場建設的意義研究（二）

隨著大宗商品價格波動日益加劇，實體企業生產經營面臨的挑戰不斷增大，對衍生工具的需求也變得更加迫切。為深化衍生品市場服務實體經濟功能，場外市場的重要性日漸突出。而期貨風險管理公司作為場外市場的重要參與者和服務者，其主要業務的開展對場外市場建設起到十分重要的支持作用。

由于場內衍生品在服務個性化需求上有一定局限性，為深化期貨市場服務實體經濟功能、促進市場創新發展，各交易所及期貨公司持續探索場外市場建設。近年來，期貨風險管理公司得到快速發展，有力促進場外市場發展壯大。相對于傳統的經紀業務，期貨風險管理公司業務是創新業務，是期貨公司開展風險管理業務的主要抓手之一。期貨風險管理公司可以為客戶提供更多元化的價格管理工具與場外衍生品服務，更好地幫助客戶實現資產保值和增值，有效彌補場內市場在服務上的短板。目前，期貨風險管理公司為客戶提供的主要產品與工具有基差點價交易、場外期權結構化產品、“保險+期貨”工具、掉期產品及倉單質押等。

場外期權結構化產品

場外期權交易提供平臺，提高市場的活躍程度，對我國場外衍生品市場發展建設具有不可替代的作用。

例如，B企業根據生產經營需求，自2020年10月起，計劃在未來兩個月（40個交易日）內銷售1600噸豆粕，豆粕2101合約10月9日的收盤價為3262元/噸。B企業決定向期貨風險管理公司進行含權貿易形式的鎖價銷售，上限價格為3400元/噸，下限價格為3200元/噸，每日銷售40噸。以豆粕期貨2101合約為基準，鎖定銷售價為3400元/噸。

　　接下來有三種可能性：第一種可能性，若豆粕期貨盤面價格不高于3400元/噸且不低于3200元/噸，那么當日期貨風險管理公司向B企業賠付（3400元/噸-收盤價）×40噸。第二種可能性，若豆粕期貨盤面價格高于3400元/噸，那么B企業向期貨風險管理公司賠付（收盤價-3400元/噸）×80噸（兩倍銷售量）。第三種可能性，若豆粕期貨盤面價格低于下限價格3200元/噸，那么當日敲出，不進行賠付。之后價格上升到區間內，繼續之前的賠付方案。

　　總體來說，該累售方案的效果和以3400元/噸進行賣出套期保值的效果相似，但是保證金占用比用期貨進行套期保值要低。這種改進型累售產品方案相較傳統型累售產品方案具有優勢。傳統型累售產品方案，在標的價格跌破下限價格之后，當日敲出，無法以上限價格進行銷售，形成風險敞口，導致銷售價格下降造成損失。而改進型累售產品方案，在標的價格跌破下限價格之后，雖然無法以上限價格銷售，但是可以以下限價格銷售，相比盤面價格，依然享有一定的優惠。而若標的價格漲回下限價格之上，那么客戶可以繼續以上限價格銷售，銷售價格將更高，對客戶的體驗將更好。

未完待續

時間：2021-07-04 作者：曹穎 何建輝? 節選自：期貨日報

期貨風險管理公司還為有更多價格管理需求的客戶提供商品期權組合和復合結構化產品。商品期權產品有單邊（香草）期權、牛市價差組合、熊市價差組合、領口期權組合（跨式）、海鷗期權組合（三領口）、品種間套利、月差套利等，對應的是客戶不同預判下的價格風險管理需求場景。例如，實體企業如果對原材料價格上漲預期進行套期保值，但是又不愿意承受套期保值成本，愿意放棄因價格下跌而帶來的額外利潤，那么就可以選擇看漲領口期權。

復合結構產品有為產業客戶提供分批鎖價銷售和采購的累購、累售產品，即含權貿易的一種升級。比如，客戶在未來持續一段時間內，對原材料有穩定的定期采購需求。又比如，在傳統“一口價”或基差點價采購模式的基礎上進行創新，同時鎖定一個有優勢的采購價，降低整體采購成本，獲得超額利潤。那么就可以對市場見底的可能性較高、后續持續下跌概率較小、盤整或上漲概率較大進行判斷。此時，客戶可以通過期貨風險管理公司，以約定鎖價的形式實現累購的含權貿易。期貨風險管理公司則可以通過購買實值看漲期權頭寸對沖該筆含權貿易。場外期權是場外衍生品市場的重要組成部分，其顯著豐富衍生品市場產品結構，滿足各類實體企業及投資公司的多樣化需求，優化資產配置策略。作為主要的參與機構，期貨風險管理公司為

公司·簡訊

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公司于7月14日通過中期協兩項備案

中期協官網于2022年7月18日發布了公告，同意我司做市業務、基差業務予以備案? ，我們將強化自律，切實防范和控制風險，保護投資者合法權益。

2022年8月1日晚上9點，做市業務部在公司開展了持倉返還業務的第一筆交易，做市業務部張一帆，王廣杰，胡佛佑，合規風控部王蕾參與其中。

至此，新期實業開啟了各項期現交易業務的新篇章。

圖為2022年8月1日20:59分做市業務部參與第一筆集合競價

揚帆起航、勇開新局

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《新期視角2022年第5期總第6期》

《新期視角2022年第6期總第7期》

往期回顧