服務月刊
2019年第三期
service? monthly
總第23期
編委會
? ?刊首語
? 行業快訊
法律微課堂
? ?老王曰
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熬，是人生最深的滋味
人人車“轉型”風波與李健成長試錯
科創板上市推薦指引
法院無權凍結扣劃的三大類10個賬戶資金項目
主辦：天津OTC
主編：汪雪春
主任：王珩
編輯：芮祎
聯系電話：022-58965896
投稿郵箱：ruiyi@tjotc.com.cn
地址：天津市和平區南京路85號君隆廣場C座24層
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推動企業融資發展? 打造創新交易平臺
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推動企業融資發展? 打造創新交易平臺
有人說，人生就像一碗粥，需要慢火“熬”。也有人說，人生若苦藥，需要文火慢“熬”。亦有人說，人生是一碗湯，需要慢“熬”慢燉。無論把人生比喻成什么，它都是一種經歷，經歷需要的是時間，用漫長的時間去經歷，這就是“熬”。人生用一“熬”字，初聽會覺得夸張，可如果能夠靜靜地坐下來，細細地體味自己人生經歷的種種，恐怕無論男女老幼，都會覺得這一字用得實在精當。
林語堂說過一句話：“捧著一把茶壺，把人生煎熬到最本質的精髓。”記不清什么時候讀到這句話，只覺得特別精辟，林語堂所說的“這壺茶”，已經不只是“壺泡之茶”，應當是“心靈之茶”。在人生的道路上，每個人遇到的都不會是一馬平川， 在“熬”的過程中，每個人都要嘗遍各種各樣的味道，咸味兒的眼淚，甜味兒的幸福，酸味兒的記憶，苦味兒的的失敗……但是，只要我們慢慢地“熬”，耐心地過，永遠保持美好的希望和
熬，是人生最深的滋味
憧憬，過后你就會發現你會擁有人生里最為珍貴的歷程。
“熬”，表面上是一種考驗，實際上是一種升華。每個人各自有不同的人生經歷，如果想有一個豐富多彩的人生，就需要慢慢去“熬”，慢慢去經歷、品味和體會。只有走過了這個過程，才能嘗到其中的酸甜苦辣！所以，用“熬”字來形容人生，是最恰當不過的了。在漫長的人生中，什么都不是一眼看到頭的，一時的春風得意算不了什么，一時的失敗其實也不能算數。
縱觀歷史，孫能“熬”得住，完成了舉世聞名的《孫子兵法》；司馬遷“熬”得住，花了十八年時間完成鴻篇巨制《史記》……相反有的人經不住誘惑，“熬”不住便把人生之路走得一塌糊涂。
因此說“熬”住就是一切。
人生進退是常事，關鍵是能夠“熬”住。“熬”就是不輕易放棄，不隨便離開自己的位置，就在那里一步步地努力達到理想的標。“熬”得住，就能笑到最后。“熬”要有耐心, “熬”不是你一個人 “熬”，而是每個人都在 “熬”。
“熬”的過程其實就是人生多姿多彩的歷程。我們不能坐著、躺著、等著離開，所以說人生的意義在于“熬”，在艱辛的日子里“熬”下去，走下去，充分享受“熬”，在這“酸甜苦辣咸”中繽紛每一個精彩的過程，每“熬”出一步，都是苦樂人生中最寶貴的財富，回憶里最美麗的畫面。
“熬”，關鍵在于自己的心理調適！世上最好的羹湯，都是“熬”出來的。就像茶是泡出來的，豆腐是磨出來的，功夫是練出來的一樣，人生也是“熬”出的。“熬”，是人生最深的滋味！（摘自《南國都市報》）
行業快訊
是這樣。而李健創業是因為自己賣二手車的時候被人宰了，所以他想自己辦個二手車買賣平臺，沒啥經驗。”
人人車創始人兼CEO李健在百度工作7年，曾是百度最年輕的產品總監，后歷任58同城產品副總裁和微軟亞洲（互聯網）工程院副院長，具備豐富的互聯網產品開發和運營管理經驗。
2014年4月，在上地科實大廈成立二手車C2C交易模式的人人車，當時依托互聯網進行二手車交易平臺新業態。
瓜子二手車創始人楊浩涌同樣擁有58同城工作經歷。
作為趕集網的創始人，他也在2014年布局了二手車業務——上線“趕集好車”——也就是現在瓜子前身。
在趕集網和58同城合并后，出任新公司聯席CEO的楊浩涌宣布，“趕集好車”更名為“瓜子二手車直賣網”。2015年11月，“瓜子二手車直賣網”宣布從趕集分拆，之后楊浩涌辭去在58趕集集團的所有職務，開啟了瓜子二手車全新發展之路。
李健與楊浩涌都選擇了C2C模式作為創業切入點。“沒有中間商賺差價”也成為承載他們創業夢想的口號。
“C2C是一個很美好的事情，利用了大家相信‘無中間商’的美好，但實際上我們從商品零售環節來看，賣什么東西沒有零售商？這都是有的，所以我覺得這不是一個能做下去的事情。”在二手車公司高管王沖看來，零售商解決了行業囤貨市場風險的問題，不同商品會有不同經銷商在囤貨。
“車商只有去囤自己所了解的、符合所在地區消費人群的車才最經濟，如果整個市場庫存都是一家公司來囤或者沒有人囤，這就變成消費者來承擔這個巨大風險。”王沖說，這樣的話，二手車C2C模式是走不下去的。
在王沖看來，以C2B交易模式為例，該商業模式來已在全球范圍內廣泛應用，比如已經獲得數億美元融資的Auto1公司，覆蓋歐洲很多城市，成為跨國C2B模式的代表。東南亞、中東、俄羅斯等地域也都有很大的C2B企業，日本的Gulliver采用C2B和B2B兩種模式也已經上市。
張峰也同樣認為，李健采用C2C 模式進入二手車市場，已被人人車的實踐全面否定了，之前同樣采用C2C模式的瓜子二手車，如今轉成B2C的保賣模式。?
但李健在接受中國企業家雜志采訪時表示，C2C模式的本質是透明交易，人人車新戰略仍然是建立在C2C的基礎上，“我們沒有放棄C2C，我覺得今后也不會放棄。”
二、保賣業務
目前，人人車以C2C模式進入二手車市場，涉足二手車交易、金融服務、滴滴運力生態、售后等交易服務業務，同時還設有二手車嚴選商城。
在二手車交易方面，人人車為車主提供上門估值檢測、代賣、置換等服務。二手車電商嚴選是從海量二手車中選出優質車源，繼而在線上線下集中展示售賣， 買
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推動企業融資發展? 打造創新交易平臺
推動企業融資發展? 打造創新交易平臺
人人車“轉型”風波與李健成長試錯
“李健是個有情懷的人，作為創業者，他很值得敬重。”近日，北京二手車公司CEO張峰表示，人人車當下的狀況，屬于“人對”、“事兒不對”。
張峰所說的人人車當下狀況，是指近日在李健宣布人人車戰略升級前后，“暴力裁員”、“關閉所有站點”、“資金鏈斷裂”等人人車相關破產傳聞的發酵。
不僅如此，近日還有媒體披露，最近人人車長春分公司下發的口頭通知，要求2月28號全員正式上班，而且還帶上了幾個附加條件——全員都要進行一天3次簽到，早上9點、中午13點、晚上18點各簽一次，如
果有漏簽的將自動離職。
在輿論的廣泛關注中，人人車以“假消息”、“一切業務運轉正常”等公開回應傳聞。人人車公關部相關人士向人民創投稱，如今，人人車會先集中精力，合法合規地解決因為公司戰略升級出現的人員過渡問題，而一日多次打卡并不是公司統一的安排，是有的分公司正在進行合伙人相關的業務培訓，但關于公司當下的運營情況和人員過渡問題的解決方案等話題，不愿多談。
2月22日，李健在接受中國企業家雜志采訪時透露，人人車下一輪融資也即將開啟，更重要的任務是，把新戰略堅定不移地執行下去，今年之內實現盈利。
盡管李健試圖通過開啟融資的消息向外界傳達自己的信心，人人車公司也在面對質疑時稱，與成都市金牛區的合作將是由政府搭臺協助人人車，通過銀行、基金、金控平臺等市場方式，逐步實現獲得40億元甚至更高的資金支持。但網絡傳聞和戰略調整期帶來的裁員風波，不斷凸顯著人人車成長的陣痛和李健在商業模式上的試錯。
一、過氣”的C2C模式
從事二手車行業的李靚認為，目前，人人車、瓜子、優信三家公司算得上二手車交易平臺行業的頭部企業。“人人車、優信和瓜子二手車身上都有創始人的影子。”在李靚看來，她對戴琨了解不多，但是聽接觸過的人說他相對比較高冷，視野也比較高；楊浩涌是個典型的商人，追求曝光量、追求領先，瓜子的戰略也
一樣的，但想要盡可能早地出現在用戶面前，就需要付出比較高的成本。但品牌的宣傳在3-5年后就不再是重點，長期來看口碑的沉淀大于一切。”
“人人車不盈利，這跟廣告投放沒什么關系，那是因為員工沒有盡職盡責，導致交易效率不高。”李健說，人人車廣告投放成本并不高，在這個行業的廣告投放里大概排第三、四名。2019年，二手車行業還會繼續燒錢打廣告，但人人車的廣告投放是理性的。每年廣告預算金額都不大，而且相對平穩，今年投放量會保持去年的節奏。
李靚對人民創投坦言，缺少二手車經驗的李健吃了不少虧，很多模式都在嘗試。
“在廣告上投入太多了，但是二手車不是個流量生意。”在李靚看來，2015年下半年、2016年和2017年是瓜子、優信、人人車廣告戰的高峰期。
“這個行業試錯成本很高，每一個試錯至少幾個億投入，你才能試出個端倪出來。”王沖說。
“二手車公司投廣告能怎么投？能超過主機廠？中國全是主機廠。”在王沖看來，二手車交易平臺核心競爭力還是在于用戶成交量多少，也就是轉化率。“流通服務業核心是流通的半徑和服務成本降低，不顧及效率的公司一定干不下去。”王沖說。據AI財經社披露，2016年第三季度，大規模燒錢之后，人人車在資金鏈上出現了困難，用李健的話說是“只能干挺著”，人人車在那時逐漸被瓜子趕超。
人人車分公司員工對媒體稱，人人車改成合伙人模式，意味著員工要自擔風險，還得向公司交信息費和押金。“3萬塊錢給250條信息，還有1萬元押金，但不管你是賣服務費還是差價，這些都由個人承擔，我們也感覺不到人人車調整能帶來哪些好處。”
李健認為，如果沿著之前的盈利模式走，人人車也許能找到其他方案，但沒必要繼續向前探索，因為他看到了更好的機會。“創業過程中，你每天都在思考，我們從哪條路能走得更快一些。”
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推動企業融資發展? 打造創新交易平臺
家可一次性集中挑選車源，車輛符合標準的賣家也可提前獲得預付車款。
2018年初，人人車嘗試保賣業務，覆蓋包括北京、上海、深圳、廣州等在內的全國80余座主要城市。
所謂保賣業務，是對于優質二手車，由智能系統定價，平臺與車主簽訂保賣協議并預付80%車款，保賣車輛放在線下賣場出售后再支付車主尾款。
王沖并不看好二手車交易平臺推出的保賣服務。“在二手車市場，經銷商是按資本回報率來算經營能力。比如賣十臺車，有兩臺車虧損，但八臺車盈利，整體盈利就OK。但是如果說做保賣業務，承諾未來15天賣掉，也就是要拿資金買效率，會導致庫存急劇增加。一旦出現主機廠降價情況，鐵定虧。”
張峰也說，前兩年倒閉的二手車C2C鼻祖美國Beepi公司，就是以給消費者提供二手車在線保賣服務，收取 9%服務費的模式切入市場。“最終害死它的也恰恰是這個保賣服務，大量保賣車輛虧損把 Beepi 拖
垮。”
“對于平臺來說，二手車的毛利4%左右，主機廠降10%，那就做不起。只要是做二手車交易平臺，一定不能拿資金買效率，讓資金規模膨脹，這是底線，唯一能做的就是通過服務優化，不斷提高賣車和買車效率。”王沖認為，二手車電商平臺真正的對手根本不是各個電商平臺，而是要跟傳統交易模式進行效率競爭。
“雖然二手車電商平臺發展迅猛，但車源和效率一直還是二手車行業兩大痛點。”王沖坦言。除了C2C模式外，人人車方向也在C2B拍賣業務、打造自有金融產品體系、與滴滴合作、在全國開設線下直營店、保賣業務等方向上不斷試錯。
其中，與滴滴的合作則是在人人車獲得滴滴戰略投資之后進行的。據媒體報道，雙方聯手為滴滴平臺上的車主提供包括二手車、新車在內高性價比車源和用車解決方案。2018年5月，李健對外公布與滴滴合作的“成績單”：自2017年9月滴滴為人人車開放流量入口后，30%流量來自滴滴的導流，新增銷售數量也有近三分之一來自滴滴。
但是，滴滴在資本寒冬中的業務收縮，人人車還能獲得多少支持尚不可知。
三、“轉型升級”
一度，人人車也曾宣稱要將業務開進200個城市。
2015年11月，人人車簽下黃渤作為代言人，花費7000萬元在全國各大媒體和渠道進行廣告投放。
2017年10月，李健表示，人人車決定投入10億元，正式開啟廣告營銷模式，搶占市場。這次廣告投放力度是最大的一屆，將從今年持續到明年年初。也就是說，三四個月花掉10億元廣告費。
孫紅雷、王寶強、黃渤作為瓜子、優信和人人車的代言人以廣告的形式出現在社會媒介載體上，力圖提高知名度，
提升在賽道上的市場占有率。
艾瑞咨詢的研究數據顯示，2015年二手車電商的廣告投放總額超過8億元，2016年廣告營銷相關支出達到12億元，2017年幾大二手車電商平臺廣告費用突破了50億元。
李健也曾這樣解釋廣告戰的意義：“用戶需要一個有品牌的平臺，這個需要是實實在在的。
廣告戰背后每家的廣告邏輯是不
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科創板上市推薦指引
3月3日深夜消息，《上海證券交易所科創板企業上市推薦指引》發布，科創板企業上市重點推薦七大領域，新一代信息技術、高端裝備、新材料等領域入圍。
另外，上交所還發布了《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答》，值得投行人仔細研讀。共包括十六個要點問題。內容涵蓋發行人如何選擇上市標準，企業未盈利情形，股東，研發投入，市值指標，員工持股計劃，期權激勵計劃等問題
具體有哪些看點？下面就為您火速梳理出來，首先是3大重點關注點：
三種類型企業優先
上交所在指引第三條指出，保薦機構應當優先推薦下列企業：
保薦機構在優先推薦前款規定企業的同時，可以按照指引的要求，推薦其他具有較強科技創新能力的企業。
重點推薦七大領域
上交所指出，保薦機構應當準確把握科技創新的發展趨勢，重點推薦下列領域的科技創新企業：
科技創新能力主要看這六點
在把握科技創新企業的運行特點，充分評估企業科技創新能力方面，《上市推薦指引》要求保薦機構重點關注以下事項：
研發投入“四要求”
作為未來高科技企業的集聚地，科創板對“研發投入”以及“研發支出資本化”如何界定及提出怎樣監管要求，備受市場矚目。
《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答》中就回答了相關問題：
“研發投入”作為重要的科創板上市指標之一，監管層對發行人及中介機構提出較多要求。
問：《上市規則》規定的財務指標包括“最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低于15%”，其中“研發投入”如何認定？研發相關內控有哪些要求？信息披露有哪些要求？中介機構應當如何進行核查？
答：一、研發投入認定
研發投入為企業研究開發活動形成的總支出。研發投入通常包括研發人員工資費用、直接投入費用、折舊費用
與長期待攤費用、設計費用、裝備調試費、無形資產攤銷費用、委托外
研究開發費用、其他費用等。
本期研發投入為本期費用化的研發費用與本期資本化的開發支出之和。
二、研發相關內控要求
發行人應制定并嚴格執行研發相關內控制度，明確研發支出的開支范圍、標準、審批程序以及研發支出資本化的起始時點、依據、內部控制流程。同時，應按照研發項目設立臺賬歸集核算研發支出。發行人應審慎制定研發支出資本化的標準，并在報告期內保持一致。
三、發行人信息披露要求
發行人應在招股說明書中披露研發相關內控制度及其執行情況，并披露研發投入的確認依據、核算方法、最近三年研發投入的金額、明細構成、最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例及其與同行業可比上市公司的對比情況。
四、中介機構核查要求
1、保薦機構及申報會計師應對報告期內發行人的研發投入歸集是否準確、相關數據來源及計算是否合規進行核查，并發表核查意見。
2、保薦機構及申報會計師應對發行人研發相關內控制度是否健全且被有效執行進行核查，就以下事項作出說明，并發表核查意見：
(1)發行人是否建立研發項目的跟蹤管理系統，有效監控、記錄各研發項目的進展情況，并合理評估技術上的可行性；
(2)是否建立與研發項目相對應的人財物管理機制；
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(3)是否已明確研發支出開支范圍和標準，并得到有效執行；
(4)報告期內是否嚴格按照研發開支用途、性質據實列支研發支出，是否存在將與研發無關的費用在研發支出中核算的情形；
(5)是否建立研發支出審批程序。
研發支出資本化“三監管”
科創板預計市值如何確定？
根據此前《上海證券交易所科創板股票上市規則》，發行人申請科創板上市時要符合“5套市值指標”的其中一項。
那么，“預計市值”如何形成；針對市值指標，發行上市審核及監管中有哪些要求；總市值若與招股書中的選擇標準出現偏差怎么辦等問題，上交所如今給出了明確指引：
一、“ 5套市值指標”先選適用的
“發行人在提交發行上市申請時，應當明確所選擇的具體上市標準”。
二、保薦機構評估市值
“保薦機構應當對發行人的市值進行預先評估，并在《關于發行人預計市值的分析報告》中充分說明發行人市值評估的依據、方法、結果以及是否滿足所選擇上市標準中的市值指標的結論性意見等”
三、監管層對保薦機構評估有要求
“保薦機構應當根據發行人特點、市場數據的可獲得性及評估方法的可靠性等，謹慎、合理地選用評估方法，結合發行人報告期外部股權融資情況、可比公司在境內外市場的估值情況等進行綜合判斷”。
四、詢價后市值達不到上市標準怎么辦
“在初步詢價結束后，發行人預計發行后總市值不滿足所選擇的上市標準的，應當根據《上海證券交易所科創板股票發行與承銷實施辦法》的相關規定中止發行”。
五、總市值與招股書出現重大偏差怎么辦
“對于預計發行后總市值與申報時市值評估結果存在重大差異的，保薦機構應當向本所說明相關差異情況。本所在對保薦機構執業質量進行評價時，將考量上述因素”。
未來獨角獸如何界定符合“科創
板定位
一、發行人自我評估的考慮因素
發行人進行自我評估時，應當尊重科技創新規律、資本市場規律和企業發展規律，并結合自身和行業科技創新實際情況，準確理解、把握科創板定位，重點考慮以下因素：
二、對保薦機構的相關要求?
保薦機構應當根據《上海證券交易所科創板企業上市推薦指引》的相關要求，圍繞科創板定位，對發行人自我評估涉及的相關事項進行核查，并結合盡職調查取得的充分證據、資料等，對其是否符合科創板定位作出專業判斷，出具專項意見，說明理由和依據、具體的核查內容、核查過程等，并在上市保薦書中簡要說明核查結論及依據。?
三、本所審核中予以關注?
審核問詢中，本所發行上市審核機構將關注發行人的評估是否客觀，保薦人的判斷是否合理；根據需要，可以向科技創新咨詢委員會提出咨詢，將其作出的咨詢意見作為審核參考。
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法院無權凍結扣劃的三大類10個賬戶資金項目
一、因存款或者賬戶的特殊性質不得凍結扣劃的
1、金融機構存款準備金、備付金不得凍結扣劃。（依據《最高人民法院關于人民法院執行工作若干問題的規定（試行）》）
2、社會保險基金不得凍結、扣劃。（依據《關于在審理和執行民事、經濟糾紛案件時不得查封、凍結和扣劃社會保險基金的通知》）
3、國有企業下崗職工基本生活保障資金不得凍結、扣劃。（依據《最高人民法院關于嚴禁凍結或劃撥國有企業下崗職工基本生活保障資金的通知》）
4、國庫庫款不得凍結、扣劃。（依據中國人民銀行《關于對查詢、凍結、扣劃國庫庫款有關問題的復函》）
二、因資金的專屬性而一般不得凍結扣劃
5、“工會經費集中戶”不得因企業欠債而凍結扣劃。（依據《最高人民法院關于產業工會、基層工會是否具備社團法人資格和工會經費集中戶可否凍結劃撥的批復》）
6、旅行社質量保證金非特定原因不得扣劃。（依據《最高人民法院關于執行旅行社質量保證金問題的通知》）
7、信托財產非因法定原因不得凍結、扣劃。（依據《中國人民共和國信托法》）
8、證券投資基金財產非因自身債務不得凍結、扣劃。（依據《中華人民共和國證券投資基金法》）
三、因資金的特定用途已經明確，而只能凍結不能扣劃
9、信用證開證保證金可凍結不得扣劃。（依據《最高人民法院關于人民法院能否對信用證開證保證金采取凍結和扣劃措施問題的規定》）
10、銀行承兌匯票保證金可以凍結不得扣劃。（依據《最高人民法院、中國人民銀行關于依法規范人民法院執行和金融機構協助執行的通知》）
老王曰
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一位漁民告訴我：
因觸礁傾覆的船比被颶風掀翻的船要多?人生的許多關頭，不在于抗風雨而在于補漏洞。
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一位煉工告訴我：
鑄鋼有一道重要的工序叫“淬火”?
把滾燙的火錠放到寒水里急驟降溫。人生的許多輝煌，不在于狂熱地宣泄?而在于冷靜地凝結
老王告訴我：
對待工作要保持一顆敬畏之心，因為工作是我們生活的一部分，也是我們生命的一部分。工作可以使我們的生命變得更加美好。
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